惠誉确认建信金租及其中票计划‘A’的评级；展望负面

Fitch Ratings - Taipei/Shanghai - 02 Aug 2024: 本文章英文原文最初于2024年8月2日发布于：Fitch Affirms CCB Leasing and MTN Programme at ‘A’; Outlook Negative 惠誉评级已确认建信金融租赁有限公司（CCB Financial Leasing Corporation Limited，建信金租）的长期发行人违约评级为'A'，短期发行人违约评级为'F1+'，股东支持评级为‘a’。发行人违约评级的展望为负面，与母行中国建设银行股份有限公司 （建行，A/负面）的展望一致。惠誉同时确认其特殊目的公司（SPV）发行的中期票据（中票）计划及票据的评级为‘A’。 关键评级驱动因素 评级受支持因素驱动：建信金租的发行人违约评级与母行建行一致，反映了建信金租作为建行核心子公司的地位。建信金租的股东支持评级驱动发行人违约评级，表明建行为其提供支持的可能性非常高。建信金租为建行客户提供互补的租赁产品，且与建行高度整合。此外，评级亦反映出必要时建行具有向建信金租提供流动性和资金支持的法定义务，且惠誉预计建信金租所需支持的规模相对母行为其提供支持的能力而言并不显著，因为建信金租的资产在2023年末占建行总资产的比重不到1%。 高度融合：建行对建信金租的战略、财务规划及关键人事任命实施强有力的控制。建信金租的管理与战略、运营、业务发展和风险管理与建行高度融合。建信金租与建行共享品牌，并通过利用建行广泛的客户群和网络来拓展其境内业务以发挥强大的协同效应。 稳定的行业风险经营环境：惠誉对中国租赁行业的行业风险经营环境（SROE）评分维持于'bbb-'，展望稳定。这得益于该行业在治理和风险管理架构上的持续改进以及风险状况的改善。我们预计当局不会改变已经实施的加强监管审查和行业风险状况的改革。 此外，我们认为，正如主权评级（A+/负面）所反映的，中国稳健的外部融资条件及其庞大且多元化的经济所提供的金融和经济稳定性将高于隐含经营环境评分所对应的水平。 财务状况中等：惠誉评估建信金租的独立信用状况低于其受支持因素驱动的发行人违约评级，原因是与国际同业相比，建信金租的盈利能力一般、对短期批发性融资的依赖度较高且流动性覆盖率较低。适度的杠杆率以及建信金租从建行获得的日常性融资和流动性支持抵消了上述因素的影响。 2023年末，该公司的减值贷款率为2.9%，高于其他大部分受评同业，这主要是由于其集中的租赁资产中的单一承租人违约。然而，建信金租的拨备覆盖率仍保持在291%的适度水平。 表内资产扩张：建信金租2023年底的表内资产规模同比显著增长8%，相比2020年至2022年期间只有0%至2%的增长。该增长主要由于建信金租将其部分的管理资产从建行全资子公司CCB Leasing (International) Corporation Designated Activity Company (CCBLI)转移至其专业子公司建信航运航空金融租赁有限公司所致。管理层预计，在飞机和船舶租赁业务增长以及CCBLI资产全面并表的驱动下，2024年资产负债表将继续增长。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： 鉴于建信金租的发行人违约评级和股东支持评级均基于股东支持且与建行评级等同，因此若惠誉改变对中国政府及时向建行提供充分支持的意愿或能力的看法，以致建行的评级发生任何变动，或中国主权评级有所改变，则惠誉将对建信金租的评级进行至少同等幅度的调整。 若有迹象表明建信金租与建行之间的关联性趋弱，或惠誉认为其从建行获得支持的力度下降，亦可能导致惠誉下调建信金租的评级。这可能包括建行大幅减持股份，或建行失去控股股东的地位且不再对建信金租具有强有力控制；建信金租公司章程内有关建行向其提供资金和流动性支持的法定义务发生变化；或建信金租在集团内的角色发生重大变化或其业务发展严重偏离建行整体战略或政策职能角色。 若建行的短期发行人违约评级及/或建信金租的长期发行人违约评级被下调，惠誉则将下调建信金租的短期发行人违约评级。 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： 若母行建行的评级展望调整为稳定，惠誉可能将建信金租的长期发行人违约评级展望调整为稳定。 除非惠誉对中国主权及建行评级的看法发生正向变化，否则惠誉不会对建信金租采取正面评级行动。 建信金租的短期发行人违约评级已无上调空间，因其已处于最高评级'F1+'。 债券及其他债务工具的评级：关键评级驱动因素 建信金租的特殊目的公司CCBL (Cayman) 1 Corporation Limited（CCBL Cayman）发行的高级无抵押票据和中票计划的评级是基于，惠誉认为这些票据从建信金租及建行获得支持的可能性非常高。受评票据由建信金租的主要海外平台CCBLI提供无条件、不可撤销的担保，CCBLI全资持有CCBL Cayman，且由建信金租提供维好协议和资产购买承诺协议。 资产购买承诺协议是允许建信金租在无须额外监管审批的情况下向CCBLI提供跨境外币流动性的重要机制，并反映建信金租向其海外平台提供支持的高度意愿。 根据监管要求，建信金租于2023年成立的全资专业子公司—建信航运航空金融租赁有限公司将逐步取代 CCBLI的职能。惠誉认为，这不会影响建行和建信金租为受评票据提供支持的意愿，因为 CCBL Cayman若违约将会给建信金租和建行带来重大声誉风险。 债券及其他债务工具的评级：评级敏感性 CCBL Cayman发行的中票计划及票据的评级与建信金租和建行向CCBLI提供支持的意愿或能力的任何重大变动（包括其评级的变动）直接相关。 若任何变动严重削弱CCBL Cayman所发行债券的回收前景，或任何监管变动导致建信金租在执行维好协议和资产购买承诺协议、或向CCBLI提供支持时遭遇实际困难，亦可能导致惠誉下调其评级。 除非惠誉对中国主权及建行评级的看法发生正向变化，否则惠誉不会对CCBL Cayman发行的中票计划及票据采取正面评级行动。 与其他信用评级相关联的公开评级 建信金租的评级与其最终母行建行的评级相关联。 构成评级驱动因素的关键信息来源 评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 建信金租的“财务透明度”ESG相关度评分项得分为‘4’，反映出中国整体租赁行业的资产质量透明度较低，这对建信金租的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。惠誉的ESG信用相关度评分不是评级流程中的输入项，而是对 ESG 因素在评级决策中的相关度和重要性的评估。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级