更新：深高速美元债获22倍认购，定价在Fair Value以内15基点，早盘二级利差再收窄10基点

* 补充了Book stats、二级表现。 深高速（00548.HK / 600548.SH）周四（6月24日）定价Reg S、5年期、3亿美元、高级无抵押债券 SZExpress 1.75 07/08/2026，初始价T5 + 150bps区域，最终指导价T5 + 95bps (THE #)，发行价T5 + 95bps / 99.610 / 1.832%。 新债的簿记异常强劲，周四下午，最终指导价发布时，峰值订单高达82.5亿美元 (包含14.4亿美元承销商订单)，预期发行规模为“最高3亿美元”，实现27倍覆盖！ 最终订单量为66.2亿美元 (22倍认购，含14.4亿美元承销商订单，来自159个账户)，投资者地域分布为：亚太地区 96%、EMEA 4%，投资者类型分布为：资产管理公司/基金/对冲基金 30%、保险公司/主权财富基金 6%、银行/券商 63%、私人银行 1%。 强劲的订单需求使发行人能够在初始价“T5+150bps区域”的基础上收窄55基点，将最终指导价定在“T5+95bps (THE #)”，并最终定价在T5 + 95bps / 1.832% yield。 参考WST Pro的新债定价工具，截至周四收盘，设定北京控股和上海建工为“可比信用主体”，并设置Sector为“基础设施BBB1 - BBB3”，同时各设置50%权重，可以得出，深高速5年期新债参考收益率为2% (~T5 + 110bps)。 图片来源：WST Pro（6月24日收盘数据） 可以看到，新债的定价水平明显窄于上述参考价格。 据两名买方人士，新债的二级表现强劲，周五早盘一度收窄到 +85以下 (-10bps)，此后略有回调，到 +88/85。 中银国际担任牵头全球协调人及B&D Bank，中银国际、UBS、国泰君安国际、平证证券（香港）、工银国际担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，中国银行、中金公司、农银国际、中国光大银行香港分行、招商永隆银行、中国民生银行香港分行、招商证券（香港）、兴业银行香港分行、交通银行、华夏银行香港分行、中信里昂证券担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 据公司披露，上述承销商中，中银国际承销9000万美元，UBS、国泰君安国际、平证证券（香港）、工银国际各承销3600万美元，其余承销商（JBRs）各承销600万美元。 本次发行募集资金净额用于偿还债务（现有美元票据再融资）。SereS的数据显示，深高速有一笔3亿美元债券 SZExpress 2.875 07/18/2021 即将到期。 据华尔街交易员App deal pipeline，深高速有3亿美元发改委外债额度，2022年4月到期；本次发行后，在手额度将用尽。 深高速在深圳收费公路市场上的份额约为80%，同时，深高速超80%的收费公路收入都出自深圳和广东省其它地区。截至2020年底，深高速投资运营了15个收费公路项目，里程数按权益比例折算约为529公里，其中15公里在建。此外，公司也从事环境业务，例如废弃物处理、清洁能源及相关业务、水务设施。 标普视深高速为深圳国际控股有限公司（BBB/稳定）的核心子公司。标普认为，深高速在必要时应能持续受益于集团特别支持。 图片来源：WST Pro 条款概要如下： 发行人: 深圳高速公路股份有限公司（SHENZHEN EXPRESSWAY COMPANY LIMITED，00548.HK / 600548.SH，“深高速”） 发行人评级: Baa2 Stable / BBB Stable / BBB Negative (穆迪/标普/惠誉) 预期发行评级: Baa2 / BBB (穆迪/标普) 发行类型: 高级无抵押、固定利息 格式: Reg S 发行规模: 3亿美元 期限: 5年 票面利率: 1.750%, S/A, 30/360 发行利差: T5+95bps 发行价格: 99.610 发行收益率: 1.832% 基准美国国债: T 0 ¾ 05/31/26 基准美国国债价格/收益率: 99-11¾ / 0.882% 对冲比率: 99% 交割日: 2021年7月8日 (T+8) 到期日: 2026年7月8日 选择性赎回: Make whole call, 1-month par call 控制权变动回售: 101% Put 条款: US$200k/1k, 港交所上市, 英国法 募集资金用途: 偿还债务，募集资金净额约为298,230,000美元 清算系统: Euroclear / Clearstream 牵头全球协调人: 中银国际 联席全球协调人/联席账簿管理人/联席牵头经办人: 中银国际、UBS、国泰君安国际、平证证券（香港）、工银国际 联席账簿管理人/联席牵头经办人: 中国银行、中金公司、农银国际、中国光大银行香港分行、招商永隆银行、中国民生银行香港分行、招商证券（香港）、兴业银行香港分行、交通银行、华夏银行香港分行、中信里昂证券 ISIN: XS2357032460 B&D: 中银国际 TOE: 9:18PM HKT ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。