惠誉下调玉皇化工的评级至'RD'

本文章英文原文最初于2019年12月5日发布于：Fitch Downgrades Yuhuang Chemical to 'RD' 惠誉评级已将山东玉皇化工有限公司（玉皇化工）的长期发行人违约评级从'CC'下调至'RD'。惠誉同时将玉皇化工2020年到期的高级无抵押美元票据的评级从'CC'/回收率评级'RR4'下调至'C'/回收率评级'RR4'。该票据由玉皇化工的境外特殊目的公司Rock International Investment Inc.发行，由玉皇化工提供担保。 本次评级下调是基于，玉皇化工未能向其5亿元人民币境内债券的持有人进行偿付——该公司本应在2019年11月底发放回售资金。 关键评级驱动因素 未能偿付境内债券：玉皇化工5亿元人民币境内债券的持有人几乎全部行使了回售权。该公司本应在11月21日发放回售债券的本金，但证券交易所并未发布关于该公司支付回售债券的公告，因此惠誉认为实质性的违约已经发生。 债务重组在所难免：除了违约债券之外，玉皇化工还有一只将于12月中旬可回售的5亿元人民币债券，以及一只将于2020年3月到期的3亿美元债券。玉皇化工没有可用于偿付这些债券的内部资源，而且其境内债券违约导致资本市场或其他金融机构不可能为其进行再融资。该公司只能进行债务重组来处理将到期债券。 评级推导摘要 玉皇化工未偿付到期债券的情况与其'RD'的评级对应，意味着一项重要债务违约之后任何适用的宽限期、补救期或违约容忍期均已届满。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动的未来发展因素包括： - 债务重组顺利完成 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动的未来发展因素包括： - 如果玉皇化工进入破产程序，惠誉将继续下调其发行人违约评级至'D' 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 来源：惠誉评级