惠誉：新奥股份出售煤矿资产将增强其信用状况

Fitch Ratings-Shanghai/Hong Kong-15 September 2023: 本文章英文原文最初于2023年9月14日发布于： ENN Natural Gas’ Coal Mine Sale to Improve Credit Profile 惠誉评级表示，新奥天然气股份有限公司（新奥股份，BBB-/正面）出售其煤炭开采业务对其信用状况构成正面影响，因为这将减少该公司对周期性业务的敞口，降低其能源转型风险并可能加快去杠杆进程。 新奥股份于2023年9月12日宣布，拟以105亿元人民币现金对价将其所持新能矿业有限公司（新能矿业）100%股权售予一家中资民企，其中股权转让价款约为67亿元人民币，向新奥股份支付对新能矿业的债权净额约为38亿元人民币。新能矿业拥有王家塔矿井，核定产能每年800万吨。基于惠誉对新奥股份煤炭业务2023年EBITDA为8.5亿元人民币的预测值，此次资产出售定价的企业价值倍数（以企业价值与EBITDA的比率衡量）评估值高达12.5倍。新奥股份已收到交易对手方支付的20亿元人民币现金定金，并预期在9月28日股东大会上获批后将很快完成交易。公司管理层表示，本次交易无需监管机构审批。 本次交易的现金对价相对于新奥股份截至2022年末约140亿元人民币债务（不含子公司新奥能源控股有限公司（BBB+/正面）的债务）而言金额庞大。现金余额增加可能会加快新奥股份的去杠杆步伐，促使EBITDA净杠杆率降至低于评级上调敏感性因素中1.5倍的水平，尽管降杠杆成效将取决于本次资产出售现金在股东回报及债务偿付之间的分配情况——惠誉预计交易完成后这一点将更加明朗。 出售新能矿业亦将小幅改善新奥股份的业务状况并减轻其受能源转型风险的冲击。煤炭开采是新奥股份盈利波动性最强的业务板块。惠誉预测，由于煤价下跌，煤炭业务的EBITDA将自2022年的20亿元人民币下滑约60%至8.5亿元人民币。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级