伊利定增提升财务缓冲空间 - 标普

香港，2021年12月14日—标普全球评级12月13日表示，内蒙古伊利实业集团股份有限公司（伊利）完成120亿元人民币股票增发具有正面信用影响，缘于这应有助于该公司降杠杆。然而，伊利在投资计划和财务方面需更为审慎，我们才可能会考虑将评级展望调整为稳定（伊利；A-/负面/--）。 据估算，此次定向增发应能使该内蒙古乳制品生产商的2022年和2023年杠杆率从此前估算的1.7-1.9倍下降至约1倍。我们假设该公司以116亿元收购澳优乳业股份有限公司的100%股权。然而，近年来伊利不断扩大的收购意愿、以及至2025年成为全球前三大乳制品生产商的宏伟目标，可能导致资本和并购支出超出我们当前预期。这可能推升该公司杠杆率。 于2021年12月9日完成的定增是我们上调评级情景的重大进展，但我们将进一步确认伊利的扩张计划和资金用途。尽管其进取的计划，如果我们认为伊利有意向且保持财务纪律性，将债务对EBITDA比率保持在1.5倍以下水平，我们则可能将展望调整至稳定。 2021年11月2日，标普全球评级将伊利的展望从稳定调整至负面，以反映该公司更积极的收购意愿，且举债提供交易资金的意愿增强。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级