穆迪：流动性趋紧且销售乏力将继续令中国开发商的信用状况承压

香港，2022年10月19日 — 中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 - 因需求疲弱中国房地产销售将下滑，同时开发商融资环境仍将较紧 - 流动性压力增大将加剧实力较强的开发商和较弱的开发商之间的分化 穆迪投资者服务公司在一份新发表的报告中表示，在2023年底之前，房地产需求疲弱导致的销售乏力以及较紧的融资环境将继续令中国房地产开发商的信用指标承压。与此同时，与实力较强的开发商相比，财力较弱的中国开发商，尤其是单B档及以下评级开发商因融资环境紧张将面临更大的流动性压力，进而继续引发违约事件。 穆迪分析师周易玮表示："实力较强的开发商现金缓冲规模较大，运营状况更出色，并且境内融资渠道较为顺畅，可应对即将到期债务的偿付。另一方面，财力较弱的开发商将面临内部现金资源枯竭和融资渠道受限，进而挤压其流动性的局面。" 由于高收益级别开发商继续通过打折来拉动销售和现金流，穆迪预计2022-2023年受评中国开发商的加权平均毛利润率将从2021年的26.0%和2022年6月底前12个月的24.8%降至24%左右。由于B评级开发商更急于促进销售和现金回款以支持运营需求和债务偿付，其利润率下滑幅度将更大。 2022-2023年受评中国开发商的加权平均债务/EBITDA比率将从2022年6月底前12个月的5.1倍升至5.3倍-5.6倍。这是因为开发商因融资渠道转弱并缩小购地规模带来的债务小幅削减并不足以抵消销售额和售价双降之下利润下滑的不利影响。同样地，2022-2023年受评开发商以加权平均EBIT/利息比率衡量的利息覆盖率将从2022年6月底前12个月的4.1倍降至3.7倍-3.8倍。 来源：穆迪投资者服务公司