穆迪：美元打包票据为投资中国银行间债市开辟了新渠道

穆迪投资者服务（Moody’s Investors Service）表示，中国地方政府债券支持的美元计价打包票据（repackaged notes）使境外投资者可投资中国银行间债券市场交易的资产支持证券。 穆迪助理副总裁李凤雯称：“通过向境外投资者开放中国银行间债券市场，美元打包票据将有助于实现该市场债券的投资者基础的多元化。” “地方政府债券支持的美元计价打包票据首次发行也提高了未来发行类似交易的可能性，以更广泛的抵押物为支持，例如抵押贷款证券（CLO）、资产支持证券（ABS）和住房抵押贷款支持证券（RMBS）等证券化产品。”李凤雯补充称。 此外，如果跨境投资增加以及整体投资者基础扩大，纳入更多境外投资者，则会显著有益于中国资产证券化发展。 近月来中国不同地方政府已发行的多只债券均通过美元计价的打包票据转售，此类票据由境外成立的特殊目的公司（SPV）发行。 上述票据在中国属于首次出现，面向对在中国银行间债券市场交易的地方政府债券感兴趣的境外投资者。 由于中国地方政府债券以人民币支付利息和本金，上述打包票据的一个主要特点是采用货币互换，从而对冲了美元票据和人民币抵押物池的货币错配风险。 如果未来CLO、ABS或RMBS作为基础抵押物的美元打包票据得以发行，则需要利用账面担保货币互换来应对基础抵押物本金偿还的更大不确定性。 穆迪报告指出，外国投资者可投资中国的打包票据，而无需进行资质审核。在中国没有业务的外资金融机构如果希望投资银行间债券市场，则必须由境内结算代理机构进行资格审核。 2016年2月，中国人民银行免除了外国投资者在投资中国银行间债券市场之前获得中国监管机构批准的要求，但外国投资者仍必须经过境内结算代理机构的资质审核，并满足人行其他报告要求，方能有资格在银行间债券市场进行投资。 来源：穆迪