7月28日二级市场回顾：IG反弹，HY先扬后抑、跌势不止，恒大、雅居乐、富力、荣盛发展、易居领跌；新东方反弹

隔夜（周二）中概股跌势波及美股，纳斯达克创逾两个月最大跌幅，而新东方等教育股反弹。截至收盘，标指跌0.5%、道指跌0.2%、纳指跌1.2%。美国国债周二上涨，2年/5年/10年/30年期收益率分别 +1bps / -2.3bps / -4.9bps / -4.8bps。 本周三（07-28），港股早盘高开、后冲高回落，午后修复走强，截至收盘，恒指涨1.54%、国企指数涨2.16%、恒生科技指数涨3.10%。 A股方面，经历两个交易日的放量大跌后，28日A股三大股指惯性低开，盘初市场快速下探，三大股指集体跌超2%，随后市场震荡反弹并陆续翻红，创业板指一度涨超2%，午后两市维持震荡整理的走势。截至收盘，沪指跌0.58%、深成指跌0.05%、创业板指涨1.61%。 【指数表现】 【二级市场评论】 【投资级】 周一周二连续走弱后，本周三，China IG开盘后反弹，其中，TMT在空头回补和实钱买盘推动下利差收窄5 - 10bps，标杆国企美元债利差收窄5bps左右、金融子板块收窄3 - 5bps。 TMT中，阿里巴巴曲线利差全日收窄3 - 8bps、腾讯收窄5 - 10bps，百度收窄5 - 10bps，腾讯音乐收窄15bps，微博收窄10bps，美团2030s收窄10bps，小米、瑞声科技、众安在线、10年期宁德时代收窄5bps左右。 SOE方面，中石化2031s利差收窄6bps、其余曲线不变 - 收窄2bps，上港集团收窄5bps，中国化工收窄3 - 6bps，上海电气利差稳定、未受董事长接受调查的新闻影响。 新东方美元债今日收报 indic 85.44/86.16，较周一的历史低点累计回调6pt，基本未受穆迪下调评级影响；海底捞收窄15bps；新奥能源2030s收窄10bps。 投资级地产名字中，10年期龙湖收窄5bps，万科、越秀地产、远洋集团也收窄2 - 5bps。 中国华融早盘大体不变 - 略微下跌，全日而言，价格不变 - 下跌50c。 【高收益房地产】 高收益板块周三先扬后抑，开盘后在私银和境内买盘驱动下部分BB名字（如碧桂园、世茂、融信、时代中国、融创、仁恒、宝龙等）以及融创/佳兆业一度有所反弹、但涨势很快消退，因为短暂的上涨为机构投资者提供了逢高减仓的机会，截至香港时间中午，标杆高收益名字普跌50c - 1.5pt；全日而言，High beta HY普遍收跌1 - 3pt以上，BB名字跌25c - 1pt。 消息层面，中诚信将中国房地产行业展望由稳定调整为负面。上海银保监开出910万罚单，打击信贷资金违规进入房地产，涉及五大行。 恒大依然有多条负面消息更新：1）中诚信将恒大地产信用等级撤出观察名单并将评级展望调整为负面，维持AAA评级。2）媒体27日报道，为解决商票逾期问题，恒大地产向商票持有人提出了“以房抵债”方案。3）恒大地产集团涉工程纠纷被淮北矿业要求承担连带清偿责任，涉案金额超4亿元。4）7月28日，据澎湃新闻报道，日前一份未经证实的《菏泽市住房和城乡建设局关于调查处理恒大房地产项目涉嫌违法违规行为的函》在网上引发关注，其中称，恒大楼盘因定价太低涉不正当竞争被调查。5）28日盘后，惠誉将中国恒大集团、恒大地产、天基控股的主体评级从 'B' 下调至 'CCC+'，债项评级从 'B-' 下调至 'CCC'。 中国恒大曲线早盘+/-50c、天基控股跌1pt，相比昨日的暴跌可以算是企稳；不过午后跌幅扩大，到亚洲收盘时间，中国恒大曲线跌1 - 3pt（2025s已跌至45/46水平），天基控股跌1 - 5pt以上（天基控股2023s已跌至47/48水平） 雅居乐长端及永续早盘跌1 - 3pt，收跌2 - 5pt（永续债领跌） 富力曲线继续走弱，下跌1 - 5pt不等，其中，2024s过去几个交易日已经累跌约11 - 12pt 荣盛发展跌4 - 5pt 易居2023s今天跌 7pt 到 85.66 mid，2022s 跌 3pt 佳兆业早盘一度走强，但收跌1 - 2pt以上 禹洲收跌50c - 2pt（长端2027s目前bid在70） 中梁控股2022s跌1 - 3pt 旭辉、正荣地产、建业地产、弘阳地产、奥园、花样年跌50c - 1.5pt；绿地跌1 - 2pt以上；长端新城控股/新城发展、龙光跌50c - 1pt、大连万达跌25c - 75c 合景泰富早盘一度反弹25c，但收跌50c - 1pt；宝龙早盘一度上涨25c - 75c，全日而言，长端跌50c - 75c、其余收平；碧桂园曲线早盘一度小幅上涨，但收盘录得25c - 1pt跌幅 相比之下，中骏、融信今日收涨25c - 1pt，中长端世茂收高25 - 50c，融创早盘一度反弹、收盘+/-25c。 【其他板块】 启迪控股2021s 今涨 50c 到 52.72 mid，2022s不变、报 52.3 mid；消息层面，公司周二（7月27日）下午举行了固收投资者电话会，介绍美元债重组方案。管理层还表示，计划在2024年之前出售约215亿人民币资产，以解决流动性问题，其中包括90亿人民币的写字楼和110亿人民币的上市和非上市公司股权。公司还在推进银行贷款的展期。启迪控股股东——清华控股和合肥建投——的代表也参加了电话会，表示将为启迪控股提供支持、但并未提供更多细节。 正通汽车今日上涨 5.6pt 到 64.75 mid。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。