9月6日中资美元债二级市场流动性盘后回顾：龙湖集团

本周五，中资美元债二级市场走强。 投资级方面，China IG收盘利差整体收窄2 - 4bps。子板块方面，Fixed-for-life永续债整体下跌25c。个券方面，龙湖集团美元债缩窄12bps（获标普上调评级），华为美元债缩窄5bps以上。 投资级新债方面，工银澳门Basel-II Tier 2首日表现良好，利差缩窄8bps；九龙仓置业5年期新债缩窄2bps；长发集团3年期新债收于99.75/100（发行价100）。 高收益方面，China HY价格整体不变 - 上涨35c，长端的高收益地产美元债上涨50c - 1pt。 高收益新债方面，远东发展永续债首日上涨1.5pt。 一级市场方面，今日有2笔新交易宣布： 绵投控股（绵阳市投资控股）364天欧元债，初始价5%，FPG 5%； 柏瑞投资（PineBridge Investments）5年期美元债，初始价6%区域，FPG 6%，订单超4.5亿美元（包含关联方订单）。 此外，淮安交通宣布了美元债券mandate及路演安排。 最后，评级新闻如下： 江西省水利投资集团有限公司（“江西水投”）（穆迪）：拟发行3亿美元、固定利率、高级无抵押、绿色债券，预计期限为3年；根据市场环境，公司预计将于2019年10月发行上述债券，并在香港交易所上市；穆迪授予GB1的绿色债券评估（GBA）；穆迪对江西水投的主体评级是Baa3/稳定。 玉皇化工（标普）：主体信用评级从“B-”下调至“CCC+”，并列入负面信用观察名单；“由于进入资本市场融资的渠道不畅，玉皇化工面临的再融资风险上升；针对将于未来6个月内到期的债务，玉皇化工尚未达成具体的再融资计划。” 龙湖集团（标普）：长期主体信用评级从“BBB-”上调至“BBB”，优先无抵押债券的长期债项评级从“BB+”上调至“BBB-”；“我们认为龙湖集团的盈利稳定性增强，这主要得益于公司内生增长强劲、租金收入可能提升和销售执行稳固；我们认为龙湖集团的财务管理良好，拥有杠杆率和经营性现金流保持稳定的过往记录。” 广汇汽车（惠誉）：广汇汽车的1H19财报确认了公司的行业领先地位，尽管如此，广汇汽车的杠杆维持在高位且杠杆和覆盖率的缓冲空间有限，比如，FFO fixed-charge cover (excluding leasing) 2018年为2.2x，可能触发负面评级行动的门槛水平为“持续低于2.0x”。“广汇汽车计划在年底之前赎回4亿美元、票息8.75%的永续债 (首个可赎回日在2019年12月15日，如果不赎回，票息将Step-up 500bps)。” 香港特别行政区（惠誉）：长期外币发行人违约评级 (IDR) 由 'AA+' 下调至 'AA'，评级展望为“负面”。 ================== 价格异动（中间价） 房地产 Xinyuan 7.75 02/28/21 价格变动 -2.375pt，当前价格 86.000，收盘价格 88.375，收盘时间 2019年9月5日18:00（下同）。 Xinyuan 9.875 03/19/20 价格变动 -1.645pt，当前价格 95.458，收盘价格 97.103。 Xinyuan 14.2 10/15/21 价格变动 -1.073pt，当前价格 93.677，收盘价格 94.750。 Yango 10.25 03/18/22 价格变动 -1.350pt，当前价格 91.127，收盘价格 92.477。 Jinke 8.375 06/20/21 价格变动 -1.413pt，当前价格 97.250，收盘价格 98.663。 Sunshine100 10.5 12/05/21 价格变动 -1.333pt，当前价格 86.500，收盘价格 87.833。 Evergrande 6.25 06/28/21 价格变动 +1.118pt，当前价格 91.132，收盘价格 90.014。 工业 Reward 7.25 01/25/20 价格变动 -1.143pt，当前价格 18.857，收盘价格 20.000。 TianqiLithium 3.75 11/28/22 价格变动 -1.083pt，当前价格 76.750，收盘价格 77.833。 Ruyi 7.5 12/19/19 价格变动 +1.318pt，当前价格 93.517，收盘价格 92.199。 Tunghsu 7 06/12/20 价格变动 +1.700pt，当前价格 68.033，收盘价格 66.333。 城投/地方国企 QHInv 6.4 07/10/21 价格变动 -7.483pt，当前价格 55.017，收盘价格 62.500。 Tewoo 4.5 12/16/19 价格变动 +1.491pt，当前价格 52.158，收盘价格 50.667。 BJCons 5.75 08/20/21 价格变动 +2.331pt，当前价格 102.300，收盘价格 99.969。 JSHanrui 7.95 04/29/22 价格变动 +2.250pt，当前价格 99.750，收盘价格 97.500。 ZJTrans 5.25 12/12/19 价格变动 +2.162pt，当前价格 100.095，收盘价格 97.933。 YCOriental 5.15 11/22/19 价格变动 +1.062pt，当前价格 99.250，收盘价格 98.188。 其他 CERCG 6.25 11/25/19 价格变动 -1.583pt，当前价格 28.750，收盘价格 30.333。 Fishery 9.75 07/30/2019 价格变动 +2.075pt，当前价格 99.708，收盘价格 97.633。 * “价格异动”指，相比前一交易日18:00，Mid Price（现金价）波动1pt以上，数据来源：华尔街交易员App。 ** 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。