惠誉授予万通保险首次'A-'的财务实力评级

Fitch Ratings-Hong Kong-24 April 2019: 本文章英文原文最初于2019年4月24日发布于：Fitch Assigns YF Life Insurance International First-Time 'A-' IFS Rating 惠誉已授予位于香港的万通保险国际有限公司（YF Life Insurance International Ltd.，“万通保险”）首次'A-'（强劲）的保险公司财务实力（IFS）评级，展望稳定。 关键评级驱动因素 本次评级考虑因素包括万通保险强劲的资本水平、稳健的财务表现及中等水平的业务状况，而在经济层面上的资产负债久期错配令万通保险受到利率波动的影响（其他香港寿险公司亦如此）也是其评级考虑因素之一。 万通保险通过以美元为基础来管理其资产负债久期以减小其香港保险公司法定偿付能力充足率的波动性。该公司计划在香港实施新的风险导向资本体系后增强其久期匹配性。 2018年11月香港上市金融集团云锋金融集团有限公司（云锋金融）与其他几家投资者完成收购万通保险（原名为美国万通保险亚洲有限公司），后者于2019年3月推出新品牌。 惠誉评万通保险的业务状况在香港所有保险公司中属中等水平。该公司在香港寿险业中拥有适中的商业品牌，2018年其按有效直接个人和团体人寿业务年化标准保费（APE）计算的市场份额为1.5%。此外，万通保险的业务组合具有一定的多样性，业务风险状况中等。基于此，惠誉根据其信用因子评分指引评该公司的业务状况为'bbb'。 惠誉认为，2018年万通保险获得股东注资26亿港元后的资本金水平强劲，其法定偿付能力充足率已从2017年的217%改善至2018年的305%。按照惠誉的Prism风险导向型资本模型（FBM）衡量的2018年万通保险资本水平为'强健'。 惠誉预期，万通保险的死差益和投资收益将支持公司保持强劲的盈利能力。过去三年该公司的资产收益率（税前）保持在1.2%以上，并且新业务价值利润率保持在适中的水平。该公司的产品结构一直稳定。 万通保险拥有多元化的投资组合，主要包括在美国的投资级别债券。基于万通保险的投资战略，惠誉预期该公司的风险资产比率（投资级别以下的债券以及权益类投资基金的金额与资本金的比率）较2018年末的45%将会上升，不过公司该指标仍可能继续优于惠誉适用于'A'评级寿险公司的财务比率指引。 万通保险于1994年成立，于2000年被美国万通国际有限责任公司收购。该公司提供全系列的保险产品，包括主要通过其专属代理人和经纪人在香港向个人和企业提供的年金产品、万能险产品及重疾险产品。此外，该公司还通过其在澳门的专属代理人和分公司提供寿险产品。 评级敏感性因素 可能触发评级下调的敏感性因素包括： - 万通保险的资本缓冲显著减少；具体而言，在当地的偿付能力充足率持续低于250%或Prism FBM得分持续低于'强健'，或 - 盈利能力持续恶化；具体而言，资产收益率（税前）下滑且持续低于1% 可能触发评级上调的敏感性因素包括： - 万通保险的业务状况增强，如扩大和可持续的分销渠道和覆盖面 - 按Prism FBM计算的万通保险的资本充足率改善至'强劲'区间的高位且得以保持，以及 - 资产收益率（税前）保持在1.2%以上的水平 来源：惠誉评级