惠誉确认中金公司的评级为'BBB+'；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong/Shanghai - 10 Mar 2021: 本文章英文原文最初于2021年3月8日发布于：Fitch Affirms China International Capital Corporation at 'BBB+'; Outlook Stable 惠誉评级已确认中国国际金融股份有限公司（中金公司）及中国国际金融（香港）有限公司（中金香港）的长期发行人违约评级为'BBB+'，展望稳定。惠誉同时确认CICC Hong Kong Finance 2016 MTN Limited（CICC Hong Kong Finance）发行的高级票据的评级为'BBB+'。 中金公司是中国规模最大的投资银行之一，在多个股权和债券业务榜单上名列前茅。 中金香港是中金公司下属唯一一家从事境外投资银行业务的公司，由中金公司全资拥有。CICC Hong Kong Finance由中金香港于2016年设立，是其全资拥有的用于推出中期票据（中票）计划的境外特殊目的公司。 关键评级驱动因素 中金公司和中金香港的发行人违约评级 中金公司的评级主要是基于惠誉预计，该公司在需要时将获得其最大股东中央汇金投资有限责任公司的特别支持，中央汇金对中金公司持股40.2%。中金公司是中国一家具有国际影响力的投行，与中国主权财富基金中国投资有限责任公司（中投公司）的全资子公司中央汇金之间具有强关联性，承担着战略性职能。中金公司董事长沈如军先生兼任中投公司副总经理及中央汇金总经理，这巩固了中金公司与中央汇金之间的强关联性。 评级分析还考虑了该投行与中国政府（A+/稳定）之间的关联性，并认为中金公司获得的特别支持最终来自中国政府。该投行与中国政府之间的评级差距大于中国几家最大规模国有银行与中国政府之间的评级差距（这些银行的评级比中国主权信用评级低一个子级），原因为中金公司的系统重要性低于这些银行。 惠誉预计，长期而言中央汇金将继续为中金公司的最大股东，尽管其持股比例继多宗股票配售及中金公司A股首次公开募股以来已从2017年的58.7%逐步下降。 中金公司在中国发挥着引领经济自由化、增强投行专业技能及推动国有企业重组的独特且重要的作用，在承销、固定收益业务以及复杂的大规模企业重组咨询领域（尤其是涉及跨境配售的业务）占据市场领先地位。 基于惠誉认为中金公司支持中金香港的意愿极高， 中金香港的评级与中金公司的评级一致。中金香港是中金公司下属唯一一家从事境外投行业务的公司，承担着为中金公司开展所有跨境投行业务的重要职能——此为中金公司品牌国际扩张战略中不可或缺的部分。中金香港是中金公司全资拥有的一家核心子公司，与中金公司的业务高度融合。截至2020年6月，中金香港占中金公司总资产的35.5%，占中金公司总收入的15.4%。 评级展望稳定是基于惠誉认为，受评公司获得母公司特别支持的可能性在可预见的未来保持不变。 鉴于中金公司成熟的风险管理文化和经验丰富的管理层，惠誉认为该公司的独立信用状况在中国证券公司中处于最佳行列。中金公司的风险偏好攀升（一方面体现为该公司为实现增长和盈利而快速扩张业务并提高杠杆率，另一方面因风控及其对资产选择的管控而得以缓解）叠加惠誉对中国营商环境的评估可能导致该公司独立信用状况为次级投资等级。 2020年前9个月中金公司录得良好的经营业绩，其主要业务的业绩贡献度均有上升，年化净资产收益率为12.5%。财富管理和投资管理业务的持续增长助力中金公司构建平衡的业务组合，这从长期来看有望改善该公司经营业绩的稳定性并缓解其资本金压力。 高级债务——CICC Hong Kong Finance CICC Hong Kong Finance中票计划的评级以及该中票计划下发行的高级票据的评级是基于，惠誉认为中金香港向CICC Hong Kong Finance提供支持的意愿极高。上述票据由中金香港提供无条件、不可撤销的担保。该有担保票据构成CICC Hong Kong Finance的直接、非次级、无条件、无抵押债务。该有担保票据下CICC Hong Kong Finance及该担保提供方中金香港的偿付义务须在任何时候与这两者所有其他现存及未来无抵押、非次级债务处于至少同等的受偿顺序，但适用法律可能规定且该票据条款及条件列明的例外情形除外。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： 中金公司和中金香港的发行人违约评级 惠誉若上调中国主权评级，或将导致中金公司的评级发生同等幅度的变化。 如果惠誉认为中金公司对中国政府的系统重要性上升（尽管与大型国有银行相比，中金公司出现该情况的可能性较低），或中金公司承担的战略性和政策性职能愈加明显，则惠誉可能会上调中金公司的评级。 惠誉若对中金公司采取相似的评级行动，则将上调对中金香港的评级。 高级债务——CICC Hong Kong Finance 惠誉若对中金香港采取相似的评级行动，则将上调中票计划的评级和上述有担保高级票据的评级。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： 中金公司和中金香港的发行人违约评级 惠誉若下调中国主权评级，或将导致中金公司的评级发生同等幅度的变化。 如果中金公司与中央汇金之间的关联性减弱，则惠誉可能会下调前者的评级。这两家公司之间的关联性减弱可能表现为中央汇金大幅减持中金公司的股份或中金公司对中国政府的战略重要性大幅下降——这可能体现为中投公司削弱其战略性职能。 如果有迹象表明中金公司支持子公司中金香港的意愿和能力减弱，则惠誉可能会下调中金香港的评级。 高级债务——CICC Hong Kong Finance 中金公司支持上述中票计划担保人或发行人的意愿或能力若发生显著变化，将对该中票计划的评级产生直接影响。惠誉若对中金香港采取相似的评级行动，则将下调上述有担保高级票据的评级。 如果惠誉对中金香港所提供担保协议效力的看法发生任何改变，亦可能导致中票计划及中票计划下票据的评级下调。 与其他信用评级相关联的公开评级 中金公司的发行人违约评级与中国主权信用评级相关。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级