标普：恒大集团频繁发债或将妨碍杠杆率下降

香港，2019年4月15日—标普全球评级今日表示，中国恒大集团（恒大集团）频繁发债将妨碍其降低杠杆率的努力。公司最近一次发债为增发三笔分别于2022、2023和2024年到期的优先无抵押美元债券。 尽管新筹集的部分资金将用于偿还现有债务，但仍有一部分为增量债务。这意味着恒大集团的开支意愿可能随境内外融资环境的改善发生变化。 由于恒大集团的总债务规模很大，因此增发本身不会对其杠杆率水平产生重大影响。但是，若公司的投资意愿增强，其可能会寻求其他融资渠道补充资金，如最近数月有所放松的信托贷款。因此，恒大集团的债务增速有可能会超过我们的预期，尽管发债将使其流动性水平获得小幅改善。 年初至今，恒大集团（B+/正面/--）连同其境内子公司恒大地产集团有限公司合计发行了56亿美元境外优先债券，而公司今年没有美元优先债券到期。尽管部分筹资已用于偿还公司其他债务，但其债务杠杆和短期债务规模依然高于2018年年中公司短期债务规模下降时我们所做的预期。但是我们认为，依托强劲的销售额和现金回款，恒大集团有能力改善杠杆率，而这也将取决于公司2019年的业务重心和开支计划。公司的正面评级展望即体现了我们的这一预期。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级