惠誉确认泰康人寿的IFS评级为‘A’；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 06 Dec 2023: 本文章英文原文最初于2023年12月6日发布于：Fitch Affirms Taikang Life at IFS 'A'; Outlook Stable 惠誉评级已确认泰康人寿保险股份有限公司（Taikang Life Insurance Co., Ltd.，泰康人寿）的保险公司财务实力（IFS）评级为'A'（强劲），确认泰康保险集团股份有限公司（Taikang Insurance Group Inc.，泰康集团）的长期发行人违约评级为'A-'。两项评级的展望均为稳定。此次评级确认是基于，泰康集团的财务绩效“非常强劲”、偿付能力缓冲坚实、公司状况“良好”。 关键评级驱动因素 新业务增长强劲：惠誉认为泰康集团的财务绩效“非常强劲”是基于，该公司持续获利，且在新冠防疫封控措施解除后，2023年上半年其寿险业务的新业务价值同比快速增长。代理渠道对新业务价值增速的贡献最大。截至2023年上半年的三年期间，泰康集团的平均股本回报率为14.6%，远高于惠誉对IFS评级为'A'的保险公司的指引水平。鉴于泰康集团以价值为核心的业务策略，惠誉预期，短期内泰康集团将保持良好的经营业绩。 资本缓冲坚实：截至2023年上半年末，泰康集团的综合偿付能力充足率从截至2022年末的224%微降至220%，但仍远高于100%的最低监管要求。尽管泰康集团的权益资本因投资波动而有所下降，但是2022年末，该集团以惠誉Prism风险导向资本模型衡量的并表资本水平得分处于“强健”级别。 永续证券发行：惠誉预期，泰康人寿发行永续证券和持续生成盈余将在短期内增强泰康集团资本缓冲的稳定性。2023年第四季度，泰康人寿获得监管部门批文，获批发行不超过200亿元人民币的永续次级证券，此等证券被认定为核心资本的一部分。 2023年10月，泰康人寿发行了约50亿元人民币永续次级证券。根据惠誉的评级方法论，惠誉将在评估资本充足率时将永续证券100%计入权益，在计算财务杠杆率时将永续证券50%计入权益。当保险公司的综合偿付能力充足率高于100%时，发行人有权可自行选择递延利息。 风险资产比率较高：2022年，泰康集团的“风险资产”（包括上市和非上市股票、股权投资计划、股票型基金和投资性物业）的敞口仍然较高。尽管泰康集团降低了与长期股权投资相关的集中度风险，但其风险资产比率从2021年的135%进一步升至2022年的171%。风险资产比率上升是由于，2022年投资业绩疲软导致股东的权益资本下降。 公司状况“良好”：与其他所有中资寿险公司相比，泰康集团的业务状况为“良好”，公司治理为“中等/良好”，因此惠誉评定该集团的公司状况为“良好”。该评估是基于泰康集团核心寿险子公司庞大的经营规模、广泛的分销网络和良好的经营历史。泰康人寿是中国活跃的寿险公司，按原保费衡量，该公司的市场份额约为5%，并拥有遍布全国的大规模个险代理人队伍。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 资本实力减弱，泰康集团以惠誉Prism风险导向资本模型衡量的资本水平得分持续低于“强健”级别； - 并表财务杠杆率升至31%以上； - 经营业绩恶化，股本回报率长期降至9%以下。 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 泰康集团的资本缓冲增强，以惠誉Prism风险导向资本模型衡量的资本水平得分持续处于“强健”级别的中高位； - 风险资产比率持续改善。 构成评级驱动因素的关键信息来源 评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。惠誉的ESG信用相关度评分不是评级流程中的输入项，而是对 ESG 因素在评级决策中的相关度和重要性的评估。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级