惠誉：昆仑能源的资产出售将不会影响其评级

Fitch Ratings-Hong Kong-13 January 2021: 本文章英文原文最初于2021年1月11日发布于：Asset Sales Will Not Affect Kunlun Energy's Rating 惠誉评级表示，因昆仑能源有限公司(A/稳定）与其母公司中国石油天然气集团（中石油，A+/稳定）之间的关联性仍将维持强劲，昆仑能源的评级不会受到其资产出售的影响。不过，对盈利稳定的监管资产的处置可能会削弱昆仑能源的业务状况，这将令其'a-'的独立信用状况承压。 昆仑能源于2020年12月宣布，拟以人民币409亿元的价格，将其在中石油北京天然气管道有限公司（"北京管道公司"）60%的股权和中石油大连液化天然气有限公司（"大连LNG 公司"）75%的股权售予国家管网集团。北京管道公司主要持有陕京输气管道（陕京线），年输气能力600亿立方米。大连LNG 公司拥有大连液化天然气（LNG）接收站，年接收能力600万吨。2019年，北京管道公司和大连LNG公司占昆仑能源合并税前利润的47%，约占EBITDA的40%。该交易预计将于2021年3月底完成。 在扣除2019年27亿元的股息、相应应缴税款和交易成本后，昆仑能源预计将获得370亿元人民币的现金净收入。约50%的净收益将作为特别股息分配给股东，40%将用于拓展零售天然气业务，10%将用于一般经营和偿还债务。惠誉认为，如果公司的资本支出不在其预计的每年80亿-85亿元人民币基础上大幅增加，昆仑能源应能保持净现金头寸。 惠誉预计，昆仑能源与中石油在战略及运营层面的关联性仍将为强。基于两者之间的关联性，并根据其《母子公司评级关联性标准》，惠誉采用自上而下的评级方式，在中石油评级基础上下调一个子级得出昆仑能源'A'的评级。 天然气业务将是中石油未来的主要增长引擎，而昆仑能源是中石油唯一的下游天然气分销平台。在上游竞争日益激烈的情况下，昆仑能源在争取更多终端客户方面将发挥日益重要的作用，而这对中石油的天然气战略至关重要。 不过，由于受监管中游资产的流失，其业务状况将有所削弱，这将冲淡其稳健财务状况带来的利好，并令昆仑能源"a-"的独立信用状况面临压力。惠誉预计，城市燃气分销的快速增长将部分抵消因资产处置而导致的EBITDA损失的影响。此外，惠誉还预计，昆仑能源2021年的EBITDA将比2020年下降约23%。然而，城市燃气业务在价格和业务量方面的风险要高于陕京线——作为向北京供应天然气的主要管道，陕京线的回报率受到监管且利用率一直处于高位。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级