穆迪将新城发展的评级上调至Ba2；展望稳定

香港、2018年4月11日 - 穆迪已将新城发展控股有限公司（Future Land Development Holdings Limited，“新城发展”）的公司家族评级从Ba3上调至Ba2。穆迪同时将评级展望从正面调整为稳定。 评级理据 穆迪副总裁/高级信用评级主任曾启贤表示：“新城发展评级上调反映今日新城控股集团股份有限公司（新城控股，Ba2/稳定）评级获上调。新城发展持有内地子公司新城控股67.1%股权，而新城发展的大部分业务经营由新城控股实施，且该子公司的财务状况基本反映了新城发展的财务状况。” 新城发展合并财务数据显示，截至2017年底，新城控股在集团合并收入中的贡献率为99%，同时集团97%左右的资产由新城控股实际持有。同期集团80%的债务位于新城控股层面。 上述两个实体关系密切，亦反映在双方签有公司间贷款协议，集团创始人兼董事长王振华先生在新城发展较高的持股比例，且王振华先生同时担任新城控股董事长。 新城发展Ba2的公司家族评级反映了该公司出色的销售执行以及规模扩张能力，且公司信用指标因此获得改善。评级亦考虑了在过去几年中该公司进军长三角其他城市，地域多元化程度进一步提高。 新城发展的评级亦考虑了公司非房地产开发业务收入不断增长，其盈利及偿债能力的稳定性因此提高。此外，Ba2的评级亦获充裕的流动性支撑。截至2017年底，新城发展现金结余达人民币219亿元，规模相当于其短期债务的156%。 但其评级也考虑了业务高度集中于长三角地区的影响，因此易受地区经济波动性的冲击，以及合资公司业务规模较大等因素的影响。 稳定展望反映了穆迪预计未来12-18个月新城发展将继续执行节制有度的购地策略，同时维持财务指标的稳定以及强劲的流动性状况。 若公司能够在整个行业周期都能保持出色的销售业绩、同时维持强劲的流动性和审慎的财务管理，则新城发展的评级有上调可能。 具体而言，若实现以下几项，则新城发展评级可能存在上调机会：(1) 调整后收入/债务比率（包括合资公司持股贡献在内）高于100%-105%，或 (2) EBIT/利息覆盖率持续高于4.5倍-5.0倍。 另一方面，若公司合约销售增长放缓且信用指标削弱，EBIT/利息覆盖率降至3.0倍以下，或调整后收入/债务比率降至80%-85%以下，则其将面临评级下调压力。 新城发展控股有限公司于1996年成立，公司主要经营房地产开发业务。截至2017年底，新城发展业务覆盖全国62个城市，土地储备面积约6,740万平方米。 来源：穆迪