9月9日评级回顾：光大控股、禹洲集团、太平再保险、江苏方洋集团、中资租赁公司

【评级行动】 穆迪将光大控股（165.HK）的发行人评级从 Baa2/P-2 下调至 Baa3/P-3，展望从“评级观察”调整至“稳定”。该评级行动结束了2020年4月21日开始的下调复评。评级下调反映光大控股单独信用评估的下调（Ba2 → Ba3），因为该公司的杠杆高企（尽管最近削减了债务但杠杆继续处于高位）。此外，疫情导致金融市场不稳、经济增长放缓，将继续给光大控股的盈利能力和去杠杆时间表带来不确定性。 惠誉确认禹洲集团（1628.HK）的长期外币发行人违约评级 (IDR)、高级无抵押评级、存量美元票据的债项评级为'BB-'，IDR的展望为稳定。惠誉表示，禹洲集团评级的支持因素包括：低杠杆率、不断改善的土储质量。禹洲集团的EBITDA margin处于25%以上的健康水平。评级的限制因素包括：应占合约销售额和收入规模相对较小，该公司的销售规模扩张和相对较短的土储寿命（约2.5年）挑战其维持当前较低杠杆率的能力。 惠誉确认太平再保险的IFSR为 'A' (Strong)，展望稳定。该评级行动跟随此前公布的股权结构变动：母公司太平保险（IDR: A/Stable) 宣布，已经有条件同意出售太平再保险经扩大已发行股份的25%予富杰集团（Ageas Insurance International, IDR: A/Stable），剩余股份由太平保险间接持有。太平再保险的单独信用状况维持为 'a'。 惠誉确认江苏方洋集团的长期外币及本币发行人违约评级（IDR）和无抵押票据的评级为 'BB'，IDR的展望为稳定。 【评论】 惠誉表示，北大方正集团的案例并不影响惠誉对中资租赁子公司的海外平台所发行受维好协议支持的债券进行评级的方式。该等债券的评级继续依惠誉对租赁子公司的海外平台的信用状况评估所支撑。此评估的基础是来自母公司的强力支持，因为这些平台通常被视为租赁子公司的重要组成部分。惠誉认为，维好协议和资产购买协议表明租赁子公司为其海外平台提供支持的强烈意愿，但惠誉认为维好协议和资产购买协议的支持强度不如担保，并在执行方面可能存在操作困难。惠誉还预计，如果主权评级或母公司的信用状况（如适用）未发生变化，中资租赁子公司的评级不会受到新冠肺炎疫情的影响。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。