惠誉确认华农财险‘BBB’的评级，展望稳定，将其评级移出“评级观察状态发展中”名单

Fitch Ratings - Hong Kong/Beijing - 11 May 2023: 本文章英文原文最初于2023年5月11日发布于：Fitch Affirms China Huanong Property & Casualty at ‘BBB’; Outlook Stable; Removes Watch Evolving 惠誉评级已确认华农财产保险股份有限公司（China Huanong Property & Casualty Insurance Company Limited，华农财险）的保险公司财务实力（IFS）评级为'BBB'，展望稳定。惠誉同时将其评级移出自2022年11月列入的“评级观察状态发展中”名单。 此次评级确认是基于，2023年6月获得注资后，华农财险的资本水平有望得到恢复。评级展望稳定反映了惠誉预期，华农财险有能力维持目前的资本水平和承保业绩。评级亦反映了华农财险的公司状况“相对不利”，但投资风险有限。 关键评级驱动因素 资本水平有望恢复：惠誉预期，2023年第二季度注资完成后，华农财险以惠誉Prism风险导向资本模型衡量的资本水平将从2022年末的“相对较弱”水平恢复到“适中”水平。该公司正计划发起新一轮增资，以进一步支持其业务扩张并化解资产风险。 截至2023年一季度末，按照中国风险导向偿付能力体系（偿二代）二期计算，经中国银行保险监督管理委员会批准实行过渡期政策，华农财险的综合偿付能力充足率为184% （2022年末：188%）。 承保业绩承压： 惠誉预期，由于车险市场的竞争加剧，华农财险的承保业绩或将承压。2022年，在努力提高基础的承保能力（包括定价和赔付管理）及严控成本之后，尽管华农财险的保费增速较快，其综合成本率仍维持在100%的水平。同年，受资本市场波动的影响，华农财险的投资收益减少，股本回报率也从2021年的1.5%下降到1.3%（2020年至2022年期间的平均值为1.3%）。 公司状况“相对不利”：与中国的其他非寿险公司相比，华农财险的业务状况“相对不利”，公司治理“中等/良好”，此外，华农财险经营规模“中等”，产品组合多元，但其竞争能力和地域多元化程度仍然有限，因此惠誉评定华农财险的公司状况“相对不利”。按原保费计算，华农财险2022年在国内非寿险市场占据0.3%的份额。 投资风险有限：惠誉认为，华农财险的风险资产（包括权益类的基金以及资产管理产品）敞口有限。由于在动荡的资本市场环境下减持了权益类基金的配置，华农财险的风险资产比率在2022年第四季度末维持在48%，远远低于IFS评级为'BBB'的非寿险公司所对应的水平。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 以惠誉Prism模型衡量的资本水平未能维持在“适中”级别的高位。 - 华农财险的盈利能力和收入稳定性显著下降——综合成本率持续高于110%。 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 以惠誉Prism模型衡量的资本水平持续处于“强健”级别的中高位或以上。 - 华农财险的财务表现有所改善——包括综合成本率持续低于103%，股本回报率高于3%。 - 公司状况增强，包括竞争能力显著增强，盈利业务的比重上升且销售覆盖范围扩大。 最佳/最差情景评级分析 国际信用评级金融机构发行人的评级在三年评级周期内最佳情景下（定义为正向评级迁徙的第99百分位数）的评级上调幅度为三个子级，最差情景下（定义为负向评级迁徙的第99百分位数）的评级下调幅度为四个子级。各评级类别最佳至最差情景的信用评级范围介于“AAA”到“D”之间。最佳和最差情景信用评级的评定基于历史表现。 构成评级驱动因素的关键信息来源 评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准 来源：惠誉评级