惠誉维持华融金租长期发行人违约评级'BBB-'的发展中评级观察状态

Fitch Ratings - Taipei - 25 Feb 2022: 文章英文原文最初于2022年2月24日发布于：Fitch Maintains Huarong Financial Leasing's 'BBB-' IDR on Rating Watch Evolving 惠誉评级维持华融金融租赁股份有限公司（华融金租）的'BBB-'长期发行人违约评级的发展中评级观察状态。华融租赁管理香港有限公司（华租香港）以及其10亿美元中期票据（中票）计划的评级亦同时维持在发展中观察状态。 此外，惠誉根据其2022年1月31日发布的最新版《非银行金融机构评级标准》授予华融金租'bbb-'的股东支持评级（SSR）。 惠誉于上调华融金租母公司中国华融资产管理股份有限公司（中国华融）的长期发行人违约评级至'BBB+'之后，对华融金租采取本次评级行动。有关中国华融的评级驱动因素及敏感性信息，请参阅惠誉于2022年2月25日发布的评级行动评论《惠誉上调中国华融的评级至‘BBB+’；解除正面评级观察状态；展望稳定》。 关键评级驱动因素 华融金租的评级是基于惠誉认为，该公司可获得中国华融强有力的支持，并考虑到母公司根据中国银行保险监督管理委员会（银保监会）的相关规定以及华融金租的公司章程有义务向华融金租提供资本和流动性支持。然而，中国华融出售华融金租的计划表明，华融金租在集团重组计划中的策略重要性下降，且母公司为其提供支持的意愿减弱。 华融金租的发行人违约评级处于发展中的评级观察状态反映出售计划的不确定性，且惠誉认为，在新的核心股东确定，且惠誉重新评估华融金租信用状况之后，华融金租的评级或将被上调、下调或维持不变。 华融金租'bbb-'的股东支持评级与其发行人违约评级一致，表示华融金租即将获得强有力支持的可能性高。在惠誉不改变其对华融金租获得中国华融潜在支持看法的情况下，股东支持评级代表华融金租的发行人违约评级可能降至的最低水平。 惠誉认为，华租香港与华融金租的核心业务高度融合。最终母公司中国华融将华租香港视为华融金租整体的一部分进行管理。华租香港若违约将对华融金租和中国华融造成高度的声誉风险，原因是交易对手方普遍将华租香港视为其母公司整体的一部分。 华租香港中票计划下发行的票据将构成该公司的直接、无条件、非次级、无抵押债务，因此华租香港中票计划的评级与华租香港'BBB-'的发行人违约评级一致。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： 在新股东确定之前，华融金租和华租香港的评级（包括其发行人违约评级、股东支持评级和中票计划评级）仍然与中国华融的评级相关联。若惠誉认为中国华融提供支持的意愿和能力不会继续削弱，且评估结果保持不变，中国华融评级上调可能导致华融金租和华租香港评级上调。 若引入一家评级高于中国华融的新核心股东亦可能会对华融金租的评级产生正面影响。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： 华融金租的发行人违约评级和股东支持评级是基于中国华融提供的支持，因此若惠誉下调中国华融的评级，则惠誉会对华融金租采取至少相同幅度的负面评级行动。 若有迹象表明中国华融向华融金租提供支持的意愿减弱（包括中国华融按监管要求提供资本和流动性支持的义务发生变化或中国华融持有华融金租的股权显著下降），亦将影响华融金租的发行人违约评级和股东支持评级。若华融金租被售予评级较低的大股东，将导致华融金租的评级下调。 若华融金租不能依赖机构支持，或该公司基于机构支持的评级低于其基于独立信用状况的评级，则惠誉将根据其独立信用状况重新评估其评级。鉴于华融金租中等的市场地位、与国际同业相比较疲弱的盈利能力及较高的杠杆率，该公司基于独立信用状况重新评估的评级将比其发行人违约评级低多个子级。 华融金租评级的变化将导致华租香港的评级发生相同幅度的变化。任何使华租香港对华融金租所发挥的职能及重要性产生不利影响的重大重组，亦可能扩大这两家公司的评级差距。华租香港的发行人违约评级的变化将令其中票计划的评级出现同等变化。 与其他信用评级相关联的公开评级 华融金租和华租香港的评级受中国华融的支持驱动。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 惠誉已将华融金租管理战略方面的ESG相关度评分自'5'分调整至'4'分，原因在于中国华融聚焦于不良资产管理和撤出非主业务的策略。偏离该策略或执行失败的风险对中国华融的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成对华融金租评级的相关因素。 惠誉已将华融金租治理结构方面的ESG相关度评分自'5'分调整至'4'分，反映出中国华融已完成资本补充，并引入了新的战略股东。新持股结构下的治理情况或会对中国华融的信用状况产生正面或负面影响，并与其他因素一起构成对华融金租评级的相关因素。 惠誉已将华融金租财务透明度方面的ESG相关度评分自'5'分调整至'4'分，反映出中国华融已解决审计问题，并随后于2021年9月发布了2020年年度财报。中国华融资产质量以及中国整体租赁行业较低的资产质量透明度对中国华融和华融金租的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级