蓝色光标及拟发行境外债券获评穆迪B1评级，展望稳定

香港、2017年11月20日 - 穆迪已向北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司（BlueFocus Communication Group Co., Ltd.，300058 SZ，“蓝色光标”）授予首次B1的公司家族评级。 与此同时，穆迪向蓝宇国际传播有限公司（Blue Skyline Communication Limited）拟发行的、并由蓝色光标及其部分离岸子公司担保的高级票据授予B1高级无抵押债务评级。 评级展望为稳定。 债券评级反映，穆迪预计蓝色光标将以令人满意的条款和条件完成债券发行，包括在国家发改委和国家外汇管理局完成相关备案。 拟发行票据募集资金将用于付息债务的再融资及一般企业用途。 评级理据 穆迪副总裁/高级分析师全佳表示：“B1的评级反映蓝色光标在中国公共关系/广告行业建立的业绩记录和领先地位、公司成功把握移动和数字领域高增长机遇的能力、业务遍及全球，并且多样化的优质客户基础可产生稳定的现金流。” “评级亦反映该公司秉承收购策略，并且处于一个迅速变化的行业，因此其投资需求较大，并导致杠杆水平较高，利率润和流动性略微偏低。”同时担任蓝色光标主分析师的全佳补充道。 蓝色光标拥有优质的国内及国际客户基础，包括中国成长最为迅速的、且营销预算庞大的一些企业，如腾讯控股有限公司（A2/正面）、百度公司（A3/负面）和京东商城电子商务有限公司（Baa3/正面）。同时蓝色光标的收入集中度较低，2016年五大客户在其收入中仅占17%。 蓝色光标受惠于市场从传统媒体向数字广告的过渡。过去几年中，该公司进行重大投资和收购以增强其数字业务服务和能力，特别是移动广告业务实力。2016年数字广告在公司收入中的占比达到了82%。 收购和投资令蓝色光标以“调整后债务/EBITDA比率”衡量的杠杆率从2013年的1.2倍上升至2016年的6.9倍。穆迪预计，受2016-2019年公司调整后EBITDA复合年增长率可达30%推动，2018年蓝色光标的杠杆率将降至5.2倍，到2019年可降至4.7倍。 蓝色光标的流动性状况偏弱。截至2017年9月底，该公司有人民币21亿元的短期债务，且穆迪测算未来12个月内该公司应支付人民币15亿元的收购款项和派息。利用其所持人民币20亿元现金以及运营现金流并进行再融资，公司应有能力支付上述款项。 蓝色光标的高级无抵押债券评级不受运营公司层面债务优先受偿的影响，原因是这些债务的规模预计不大，尤其是穆迪预计大部分债务将依然存在于控股公司层面。 北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司于1996年成立，总部位于北京。该公司主要向大型企业提供一站式端对端品牌管理和营销服务。公司于2010年在深圳证券交易所上市。蓝色光标的业务运营覆盖超过10个国家，在中国大陆、香港、新加坡、北美和欧洲设有100个办事处，员工数量达5,000人。 来源：穆迪投资者服务公司（有删节）