标普：疫情对中信银行的挑战将会持续

香港，2021年3月29日—标普全球评级3月26日表示，未来两年中信银行股份有限公司（中信银行：BBB+/稳定/A-2）的盈利能力或将继续承压。我们认为，新冠疫情带来的拨备压力可能会持续。 我们预计，随着中国经济复苏，2021年中信银行的盈利能力将会改善，但未来两年内其盈利能力恐无法恢复到疫情前水平。我们预计，2021-2022年该行的平均资产回报率将保持在0.65%左右，低于2017-2019年0.74%的平均水平。2020年该行报告的平均资产回报率为0.69%。2020年中信银行的净利润增长1.1%，高于我们的预期水平，并扭转了2020年前九个月同比下降10%的不利局面。第四季度拨备减少拉动了净利润增长。 我们预估，2021-2022年，中信银行的信贷成本占平均贷款总额的比例将保持在2.3%左右，高于2019年2%的疫情前水平，我们认为这是由于该行的逾期贷款可能随着中国逐步退出贷款宽限政策而增加所致。这也与我们预期中资银行会将疫情带来的信贷成本分摊到未来数年的看法一致。2020年全年，中信银行的信贷成本增加7.4%，远低于前九个月同比增长25.1%的水平。我们认为这源于推迟将宽限贷款确认为不良贷款，以及该行在下半年进行大规模核销，下半年的核销规模较上半年增加了194%。 随着贷款宽限政策结束，中信银行2021年报告的不良贷款和关注类贷款比率可能会小幅上升。该行持续进行大规模坏账处置及核销，加上贷款以10%左右的速度稳健增长将会缓和不良贷款和关注类贷款率的增长。截至2020年末该行的不良贷款占贷款总额之比为1.64%，低于2020年9月30日的1.98%。2020年末关注类贷款比率占贷款总额之比为2.01%，低于2020年6月30日的2.55%，这是由于该行核销了690亿元人民币不良贷款、贷款总额增长11.9%以及处置不良贷款所致。 我们预测，中信银行的不良资产占贷款总额的比率到2022年将逐渐下降至4.4%，仍较2019年的水平高约50个基点。我们预计，中国经济复苏将有助中信银行约半数的宽限贷款回归正常，且可较大程度抵消该行不良贷款和关注类贷款微幅增长带来的影响。我们的不良资产指标包括不良贷款、宽限贷款和一部分关注类贷款。我们预计，随着拨备增加和不良资产比率下降，中信银行的不良资产覆盖率将在未来两年得到改善，从而助其缓解资产质量的压力。截至2020年末，该行公布的不良贷款覆盖率为172%。 同时，中信银行的净息差可能在2021年下降，原因在于揽存竞争激烈，且银行间融资成本抬升，而银行间融资在中信银行的融资总额中占相当比重。我们认为，较高收益的无抵押个人贷款带来的贡献可在一定程度上缓解上述压力。中信银行公布，2020年净息差为2.26%，同比下降19个基点。 我们预测，中信银行未来24个月风险调整后的资本比率将保持在4%-5%，稳居我们评估该行资本水平为较弱的区间以内。中信银行2020年业绩优于我们预期，并增加了该行的资本缓冲，为抵御不确定的盈利前景提供了缓冲空间。截至2020年末，中信银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为8.74%、10.18%和13.01%，符合监管要求。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级