中华电力永续NC5.25美元次级债定价3.6%，规模5亿美元，获逾32亿美元订单

中华电力有限公司（CLP Power Hong Kong Limited，穆迪：A1 Stable，标普：A+ Stable，简称“中华电力”或“担保人”）周三（10月23日）定价Reg S、永续NC5.25、本金额5亿美元、固定利息3.55%（可重置 + 票息上浮）、有担保、次级、永续资本证券CLPPower 3.55 Perp，初始价3.9%区域，最终指导价3.6%，发行价3.6% / 99.767 / T5 + 204.1bps。 此次发行获逾32亿美元订单（来自151个账户），投资者地域分布为：亚洲92%、欧洲8%，投资者类型分布为：基金48%、公共部门30%、保险公司6%、银行5%、私人银行/公司投资者/其他11%。 周四早盘，新债的二级表现强劲，报价在100.6 / 100.9（发行价99.767）。 发行后5.25年（2025年2月6日）为首个可赎回日，此后，每个付息日（每半年）可以赎回一次（at par）；特定事件发生后，发行人也可以选择赎回：税务原因（at par），穆迪或标普降低债券的Equity Credit（发行后前5年 at 101%，此后 at par），在香港财务准则（HKFRS）下债券失去Equity Accounting（发行后前5年 at 101%，此后 at par），最小存量（低于初始发行规模的25%）（at par）。 这笔永续资本证券的Equity Credit为：穆迪50%、标普50%（直到发行后5.25年）、HKFRS 100%。 债券包含票息重置及上浮条款：首个可赎回日（2025年2月6日）票息重置（首次重置不上浮），此后，每5年重置一次，其中，第二次重置起（发行后10.25年）上浮25bps，第五次重置起（发行后25.25年）再额外上浮75bps；重置公式为：Prevailing 5-year US Treasury + 204.1bps Initial Spread + Applicable Step-up。 债券还包含票息自主延迟：可累计并计息，受限于Dividend Stopper以及Dividend Pusher (6-months look-back)。 债券的首个付息日在2020年2月6日（short first coupon），此后，每半年（2月6日和8月6日）付息一次。 债券发行人是CLP Power HK Finance Ltd.（注册于BVI），担保人是中华电力，债券预期评级A3 / A-（穆迪/标普），募集资金将主要用于中华电力存量永续证券（CLPPower 4.25 PERP, ISIN: XS1064021246）的再融资、及其他一般公司用途。这笔存量永续证券的首个可赎回日在2019年11月7日，本金额7.5亿美元。 东方汇理银行、汇丰（B&D）、摩根大通、瑞穗证券、渣打银行担任此次发行的联席牵头经办人及联席账簿管理人。债券11月6日交割，将在港交所上市，适用英国法（次级条款除外，适用BVI或香港法律），最小面值/增量为USD200k/1k。 中华电力（债券担保人）是中电控股有限公司（CLP Holdings Limited，2.HK）的子公司。 “拟发行永续证券的评级低于担保人主体评级2个子级，以反映证券的次级地位和票息延迟条款（optional deferability）……永续证券的预计到期日为发行后25.25年（因为票息将在2045年显著上浮）。”标普表示。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。