中铝国际永续NC3.5高级资本证券定价5%，规模3.5亿美元，获逾10倍认购

中铝国际工程股份有限公司（China Aluminum International Engineering Corporation Limited，2068.HK / 601068.SH，标普：BB+ Negative，简称“中铝国际”或“Chalieco”或“担保人”）周四（11月14日）定价Reg S、永续NC3.5、本金额3.5亿美元、有担保、固定利息5%（可重置 + 票息上浮）、高级永续资本证券Chalieco 5 PERP，初始价5.50%区域，最终指导价5% - 5.1% WPIR，发行价5% / 本金额的100% / T3 + 338bps。 发行价较初始价大幅缩窄50基点后，此次发行的最终订单量超过36亿美元（10.3倍认购，包含6.5亿美元承销商订单，来自129个账户），投资者类型分布为：基金86%、银行/保险公司/私人银行10%、券商/金融机构4%。 债券发行人是中铝国际香港有限公司（Chalieco Hong Kong Corporation Limited，中铝国际之全资附属公司），担保人是中铝国际，维好提供人是中国铝业集团有限公司（Aluminum Corporation of China，简称“中铝集团”或“Chinalco”），债券预期评级BB（标普），募集资金用于存量3.5亿美元高级无抵押永续证券Chalieco 5.7 PERP (2020年1月15日可赎回) 的再融资。 新债的首个可赎回日在发行后3.5年末（2023年5月21日），此后，每个付息日（每年5月21日及11月21日）可以赎回一次（at par）；首个可赎回日之前，发行人可以按Make Whole Amount赎回。此外，特定事件发生后，发行人也可以选择赎回，包括：控制权变动事件（at 101%）、税务原因/会计原因/违反契约事件/相关债务违约事件/最小存量/违反股息制动（Dividend Stopper）事件（at par）。 控制权变动指：（1）中国政府不再持有中铝集团至少75%已发行股本；（2）中铝集团不再控制中铝国际（即，中铝集团不再拥有中铝国际的50%以上投票权、不再提名中铝国际董事会的多数成员、不再有权决定中铝国际的管理策略）；（3）中铝国际不再100%持有债券发行人。 首个可赎回日（如果发行人选择不赎回），票息将重置并上浮（Step-up）300bps；公式为：彼时通行的3年期美国国债利率 + 338bps 初始利差 + 300bps 票息上浮；此后，每3年按此重置。此外，发生控制权变动事件、违反契约事件、相关债务违约事件或违反股息制动事件后，如果发行人选择不赎回，票息将额外上浮300bps（最高总计增幅不高于300bps）。 债券还包含票息自主延迟（可累计），票息延迟受限于Dividend Pusher (3 months look back) 以及 Dividend Stopper (Step-up only)。 “我们对拟发行永续证券的评级较中铝国际的主体信用评级低一级，以反映该公司可递延支付该证券利息的特征。我们认为该证券无任何股权性质。因此我们在计算相关财务比率时，将本金100%视为债务，将发放利息100%计为利息。鉴于首个赎回日后300个基点的票息上浮幅度，我们认为发行人有很强的意愿在首个赎回日赎回上述证券。”标普表示。 摩根士丹利（B&D）、中银国际担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，中信里昂证券、华侨银行担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。债券11月21日交割，将在港交所上市，适用英国法，最小面值/增量为US$200K/1K。 标普在2019年8月6日将中铝国际的评级展望由“稳定”调整至“负面”。“这一调整反映我们认为中铝国际的EBITDA利息覆盖倍数可能将在未来12个月内徘徊在触发我们下调评级的分界水平2.0倍左右。”标普表示。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。