穆迪维持金科股份的B1评级，展望调整为稳定（完整评级公告）

香港、2021年10月19日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将金科地产集团股份有限公司（金科股份）的评级展望从正面调整为稳定。 与此同时，穆迪维持金科股份B1的公司家族评级。 穆迪副总裁/高级分析师杨昱颖表示：“展望调整为稳定反映了在经营和融资环境具有挑战性的情况下，我们预计金科股份的信用指标不大可能达到上调评级的要求。” “维持评级反映了我们预计未来6-12个月金科股份将有充足的流动性应对严峻的经营和融资环境带来的风险。”杨昱颖补充称。 评级理据 金科地产B1的公司家族评级反映该公司在重庆市场已建立的住宅地产开发记录及良好的品牌知名度；规模持续扩大、地域多元化程度不断提升；受房产销售带来的强劲现金流以及良好的境内融资渠道支撑，公司流动性良好。 另一方面，金科股份的评级受到其举债扩张造成的中等债务杠杆率所制约。该评级也考虑了金科股份有较大的信托融资敞口以及公司向重庆之外的地区迅速扩展带来的执行风险。 由于融资环境紧张导致购房者信心减弱，穆迪预计未来6-12个月金科股份的合约销售将下降。这将减少公司的运营现金流，进而削弱其流动性。 穆迪预计未来6-12个月金科股份的流动性将保持充足。截至2021年6月30日，该公司无限制用途现金结余为人民币364亿元，披露的短期债务为人民币269亿元。 在环境、社会与治理（ESG）因素方面，穆迪考虑了公司股权相对集中于黄红云及其一致行动人，截至2020年12月31日，上述人士合计持股29.99%。穆迪也考虑了大股东已将公司已发行总股本的15.5%用于质押。 同时穆迪考虑了以下因素：（1）董事会9名成员中有3名独立非执行董事；（2）过去3年公司的分红比例中等，为35%-37%；（3）公司采用深圳证券交易所《上市规则》。 可引起评级上调或下调的因素 若发生以下情况，穆迪可能会上调金科股份的评级：该公司在经济周期中持续实现合约销售和收入增长，同时未牺牲盈利能力；购地支出和财务管理节制有度；维持良好的流动性；改善信用指标，EBIT/利息比率持续高于2.5-3.0倍，收入/调整后债务比率持续高于70%-80%。 另一方面，若发生以下情况，穆迪可能下调其评级：该公司的合约销售疲弱；流动性受损，现金/短期债务比率低于1.0倍，或大幅提高债务杠杆。 评级下调考虑的信用指标包括：（1）调整后EBIT/利息覆盖率趋向2.0倍；（2）收入/调整后债务比率持续低于60%-65%。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发表的《住宅建筑与房地产开发业》。 金科地产集团股份有限公司是一家总部位于重庆的住宅地产开发企业。公司于2011年在深圳证券交易所借壳上市。金科股份超过90%的收入来自房地产开发。2021年上半年该公司收入为人民币440亿元。截至2021年6月30日，该公司土地储备总建筑面积约为7,300万平方米，足以支持3年左右的房地产开发。 来源：穆迪投资者服务公司