穆迪上调中信资源评级至Ba3，展望稳定

香港、2018年3月27日-穆迪已将中信资源控股有限公司（CITIC Resources Holdings Limited，1205 HK，“中信资源”）的公司家族评级从B1上调至Ba3。与此同时，穆迪将评级展望从负面调整为稳定。 评级理据 穆迪副总裁/高级信用评级主任、负责中信资源的国际主分析师鲁振懿表示：“上调中信资源公司家族评级至Ba3反映了我们预计该公司将维持债务杠杆率的改善趋势。” 穆迪副总裁/高级信用评级主任、负责中信资源的本地市场主分析师吴进称：“此外，本次评级行动也反映了我们预计未来12-18个月中信资源的流动性状况将会令人满意。” 中信资源的债务杠杆率呈下降趋势，因此其债务/EBITDA比率（不包括对合资石油业务的调整）从2016年底的13.3倍降至2017年底的8.4倍，推动因素包括在原油价格回升的情况下，2017年该公司的利润得到改善，同时债务小幅下降。 由于原油价格不大可能显著下降，而中信资源的产量会随着资本支出到位而增长，因此穆迪预计未来12-18个月中信资源的债务/EBITDA比率将降至7.9-7.8倍左右。2017年6月，中信资源进行了两笔定期贷款的再融资，包括用5亿美元的5年期股东贷款来偿还4.9亿美元的定期贷款，因而流动性也得到改善。此外，2017年底该公司的现金结余为14亿港元，足以支付当时3.86亿港元的短期债务、计划内资本支出以及未来12个月1.96亿港元预测分红。 中信资源Ba3的公司家族评级反映了其个体信用评估和3个子级的提升，提升依据是穆迪预计该公司在陷入财务困境时获得其母公司中信集团（A3/负面）特殊财务支持的可能性较高。 特殊财务支持考虑了：（1）中信资源作为中信集团海外资源开发平台的重要地位；（2）如果中信资源违约，则会对中信集团带来较高的声誉风险；（3）母公司的支持记录，体现在2017年提供5亿美元股东有期限贷款。 中信资源的个体信用评估进一步反映了该公司在Karazhanbas油田已有生产记录，并且其Seram区块和月东油田的盈利能力得到改善。 另一方面，中信资源的个体信用实力受到下列因素制约：（1）该公司的石油勘探生产业务规模较小；（2）石油、煤炭和金属价格波动导致其收入不稳定；（3）信用指标仍然疲弱。 中信资源控股有限公司是一家能源与自然资源投资控股公司，从事炼铝、煤炭、大宗商品进出口、锰、铝土矿开采、氧化铝精炼。该公司同时从事石油勘探、开发及生产。中信资源是其母公司中信集团主要的自然资源及能源业务子公司。 来源：穆迪投资者服务公司