惠誉确认兴业银行的长期发行人违约评级为'BBB'；展望稳定
Fitch Ratings - Hong Kong - 06 Sep 2023: 本文章英文原文最初于2023年9月6日发布于：Fitch Affirms Industrial Bank's Long-Term IDR at 'BBB'; Outlook Stable
惠誉评级已确认兴业银行股份有限公司（Industrial Bank Co., Ltd.，兴业银行）的长期外币发行人违约评级为'BBB'，短期发行人违约评级为'F2'，政府支持评级为'bbb'，生存力评级为'b+'。其长期发行人违约评级的展望稳定。
关键评级驱动因素
发行人违约评级受支持因素支撑：本次确认兴业银行的长期发行人违约评级是基于，惠誉评定政府为该行提供支持的可能性较高，这体现在惠誉授予该行的政府支持评级。评估结果基于各种因素得出，包括该行的相对规模、国内重要性以及由地方政府战略持股。此外，评级还考虑到，兴业银行在银行间业务的优势且该行为支持福建省国有企业发挥着重要作用。
获认定为国内系统重要性银行：2021年10月兴业银行被中国监管机构认定为国内系统重要性银行（D-SIB），这增强了惠誉对该行系统重要性以及政府为兴业银行提供支持的意愿的看法。惠誉预期，中国实施的恢复与处置框架不会显著削弱政府向兴业银行提供支持的意愿。
惠誉授予该行'b+'的生存力评级，低于'bb-'评级类别的隐含评级，这反映出惠誉认为，长期内兴业银行的风险状况将对该行的整体信用状况构成负面影响，这导致该行生存力评级与风险状况评分'b+'一致。
短期发行人违约评级：兴业银行的短期发行人违约评级是该行两个可选短期发行人违约评级中的较高值，这反映出惠誉预计短期内该行获得政府支持的确定性更强。
经营环境稳定：惠誉预期，中国经济将在2023年剩余时间内继续保持温和复苏态势，但国内持续存在的挑战（尤其是房地产行业持续低迷）或掣肘中资银行在2023年的表现。兴业银行所处经营环境的评分为‘bbb-’/稳定，高于‘bb’评级类别的隐含评分，因为惠誉认为中国稳健的外部融资条件和庞大的经济体量（反映在中国‘A+/稳定’的主权信用评级中）所提供的金融与经济稳定性将高于隐含经营环境评分所对应的水平。
业务实力改善：惠誉将兴业银行的业务状况评分自'bb+'上调至'bbb-'，原因在于该行的存款业务得到改善，零售存款占存款总额的比重自2021年末的18%升至2022年末的23%。此外，近年来兴业银行的经营性收入增加，其规模已增至与较大的中型银行相当的水平。
不过，兴业银行的业务状况评分仍低于 ‘a’评级类别的隐含评分。与惠誉授评的大部分中资银行的情况相似，这主要反映了管理和治理方面的问题——此类问题在中国并不罕见，因为银行面临应政府要求在承压时期向部分领域的借款人提供支持所带来的压力。该评分亦反映出兴业银行的影子融资活动敞口较大。
影子融资规模较大：截至2023年半末兴业银行的委外投资约占总资产的13%，高于中型银行9%的平均水平。此外，截至2023年半末该行表外理财产品规模（约占存款总额的40%）仍然较大。这继续给惠誉对该行风险状况的评估结果带来负面影响。
持续处置不良贷款：兴业银行'b+'的资产质量评分低于'bbb'评级类别的隐含评分。这反映出该行较高的类信贷敞口以及高于同业的贷款增长偏好，这可能会导致周期内资产质量走弱且波动性加强。不过，由于该行积极处置不良贷款，惠誉预计其未来1-2年的减值贷款率将大致保持稳定——2023年半末该行披露的的减值贷款率约为1.4%。
净息差压力：兴业银行'bb-'的收入和盈利能力评分低于'bbb'评级类别的隐含评分，反映出该行较大的类信贷业务敞口导致其披露的风险加权资产规模可能被低估。惠誉预计，兴业银行的经营性利润与风险加权资产的比率将基本保持稳定，尽管与房地产行业低迷相关的减值损失计提提高导致了该指标自2021年的1.6%小幅降至2022年的1.5%。与同业相似，降息与扶持小微企业借款人的政策导向可能继续令兴业银行的净息差承压，但净息差收窄有望因法定存款准备金率下调以及融资成本下降而得以缓解。
较快信贷增速令资本充足水平承压：截至2023年半末兴业银行的核心一级资本充足率为9.3%，高于中型银行平均水平。尽管如此，惠誉预期，该行强于同业的贷款增长意愿及影子融资规模会继续令其资本充足水平承压。
存款业务改善：惠誉将兴业银行的融资与流动性评分自‘b+’上调至'bb-'，主要原因是该行零售存款对存款资金总额的贡献度提高。不过，鉴于该行依赖非存款资金，其融资与流动性评分仍低于'bbb'评级类别的隐含评分。兴业银行较高的表外敞口或会掣肘其表内融资。惠誉计算的兴业银行的贷存比或将稳定在该行披露的2023年半末102%的水平。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
发行人违约评级、政府支持评级
若惠誉认为中央政府向兴业银行及时提供特别支持的意愿和/或能力减弱，将令该行的长期发行人违约评级、政府支持评级承压。例如，主权评级下调可能反映出政府提供支持的能力减弱；政府支持意愿减弱可能源自趋严的恢复与处置框架。尽管如此，惠誉预计短期内上述两种情形均不会发生。
若兴业银行与福建省政府的关系减弱（例如该行的所有权结构或区域重要性显著变化），亦可能影响惠誉对政府支持该行意愿的评估结果。
惠誉若下调兴业银行的长期发行人违约评级，亦将下调该行的短期发行人违约评级。
生存力评级
若兴业银行的风险偏好上升（例如信贷业务高速增长显著削弱其资本缓冲水平，或该行委外投资和/或理财产品重归高速增长轨道以致侵蚀其资金和流动性状况），则惠誉可能下调该行的生存力评级。银行间市场所受不利影响亦可能更严重地影响兴业银行资金和流动性水平。这些因素可体现为该行的财务指标（包括下列核心指标组合）持续恶化：
- 四年平均减值贷款率升至并持续位于8%左右（2019至2022年间兴业银行披露的四年平均减值贷款率为1.4%）——尽管惠誉对该行资产质量的评估还将考虑其他指标（例如关注类贷款和表内外资产的贷款损失准备金），并考虑该行披露的财务指标是否（以及在何种程度上）低估了资产质量的恶化。
- 核心一级资本充足率降至约8.5%以下，且无可靠的计划令该指标恢复至当前水平。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
发行人违约评级、政府支持评级
若惠誉上调中国主权信用评级且此举表明政府支持兴业银行的能力有所增强，且政府支持该行的意愿不减，则惠誉可能对该行的政府支持评级及其受支持因素驱动的发行人违约评级采取正面评级行动。
若有证据表明其同业业务具有不可替代性，则可能表明该行的系统重要性高于惠誉此前的看法，则惠誉亦可能上调对该行的政府支持评级及发行人违约评级。此外，零售存款业务的显著提高，例如提高至接近招商银行股份有限公司（招商银行，A-/稳定）水平，也可能导致该行政府支持评级及发行人违约评级的上调。
惠誉若上调兴业银行的长期发行人违约评级，则可能上调该行的短期发行人违约评级。
生存力评级
兴业银行的风险偏好持续改善（例如该行影子银行规模大幅缩减、或此等融资活动的透明度有所改善，增速进一步放缓，对银行间融资业务的依赖度显著降低，或该行资本缓冲水平持续改善）可能正面影响惠誉对该行生存力评级的评估结果。
其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素
兴业银行的发行人违约评级（xgs）受其生存力评级驱动。惠誉已确认该行的长期发行人违约评级（xgs）为'B+(xgs)'，短期发行人违约评级（xgs）为'B(xgs)'。
其他债务和发行人评级：评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
惠誉若下调兴业银行的生存力评级，亦将下调该行的长期发行人违约评级（xgs）。该行的生存力评级若下调至'b-'以下，则其短期发行人违约评级（xgs）亦将被下调。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
惠誉若上调兴业银行的生存力评级，亦将上调该行的长期发行人违约评级（xgs）。该行的生存力评级若上调至'bb+'以上，则其短期发行人违约评级（xgs）亦将被上调。
生存力评级调整
惠誉授予兴业银行'b+'的生存力评级，低于'bb-'评级类别的隐含评分，调整原因如下：风险状况（负面）。
惠誉授予兴业银行‘bbb-’的经营环境评分，高于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：主权信用评级（正面）。
惠誉授予兴业银行'bbb-'的业务状况评分，低于‘a’评级类别的隐含评分，调整原因如下：管理层和公司治理（负面）。
惠誉授予兴业银行'b+'的资产质量评分，低于'bbb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：类信贷敞口（负面），授信标准与增长（负面）。
惠誉授予兴业银行' bb-'的收入和盈利能力评分，低于'bbb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：风险权重计算（负面）。
惠誉授予兴业银行'bb-'的融资与流动性评分，低于'bbb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：非存款融资（负面）。
与其他信用评级相关联的公开评级
兴业银行的发行人违约评级及政府支持评级与中国主权信用评级直接相关。
构成评级驱动因素的关键信息来源
评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。
环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素
兴业银行的“财务透明度风险”ESG相关度评分项得分为4分，原因在于，该行目前存在财务透明度和披露充分度方面的结构性问题。上述问题没有充分体现在中国银行业的总体业绩指标中，这影响了惠誉对经营环境以及财务状况的评分。与其他中型银行相似，兴业银行表外理财产品和委外投资比重仍然较高，其财务透明度风险敞口仍然高于国有银行。这对该行的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。
除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。惠誉的ESG信用相关度评分不是评级流程中的输入项，而是对 ESG 因素在评级决策中的相关度和重要性的评估。
注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。
来源：惠誉评级