标普：中国化工行业将增长和环保两手抓

香港，2021年5月18日—现金流回升将支撑中国化工行业在新经济市场上的投资。该行业需要此类投资来把握产业和环境政策所带来的增长机遇。标普全球评级在今日发布的报告《中国的化工行业：增长和环保两手抓》中如是表示。 “受盈利提升的支持，未来两到三年中国化工企业可能会加大资本支出，” 标普全球评级信用分析师郑锦麟表示。“今年产品价格走高和需求回暖，亦有利于项目的盈利评估。” 中国制造业活动的复苏应能推动化工品需求并改善产品价差（化工企业的一项关键盈利指标）。我们假设，2021年和2022年中国GDP增速将升至8.0%和5.1%，受新冠疫情冲击2020年GDP增长2.3%。停工和限产造成的供应紧张将进一步对部分产品的价格构成支撑。例如，受江苏和河南生产受阻的影响，国内醋酸均价比去年翻了一番。 “中国的环境和产业政策可能为两个领域吸引到投资：高附加值产品和国内不能自给自足的化工品，” 郑锦麟表示。 研发和生产高附加值产品符合中国的“十四五”（2021-2025年）发展规划，规划要求进行产业升级和科技创新。化工企业可能投资并受益于精细化工品需求的提升，如用于电池和计算机芯片的产品。此外，我们预计化工企业将着重研发具有成本优势的可生物降解塑料等环保产品。 吸引投资兴趣的第二个领域与中国目前主要依赖进口的化工品相关。我们预计企业将加大资本支出，以提高聚乙烯、聚苯乙烯和目前依赖进口的其它产品的国内产能。这也符合中国政府提出的国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。 我们认为，满足这些目标的项目将较易从银行和国内投资者获得融资。2021年一季度，国内化工行业的固定资产投资增长42%，但这是因为受疫情影响2020年同期的基数较低；这一数据还是较2019年同期高3.5%。 此类业务发展的实例包括：万华化学集团股份有限公司向可生物降解塑料领域进军；中国蓝星（集团）股份有限公司旗下的挪威子公司Elkem ASA近期宣布，将扩大中国的硅材料产能；中化国际（控股）股份有限公司深化其在锂电池和正极材料、以及ABS（丙烯腈丁二烯苯乙烯）等车用轻质材料的产能。 尽管相关支出可能加大，但我们认为与疫情前相比，中国化工企业未来几年的举债投资步伐将放缓。我们认为中国政府持续关注金融稳定，将出台更多措施来管控金融风险。这尤其考虑到化工行业资本投入较高的特点。 而这也意味着，具备较强财力和良好融资渠道的大型企业最有可能从中国化工产业转型中获益。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级