穆迪：中国政府的支持措施将缓解城投部分的再融资压力

香港，2021年12月15日 — 中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 - 中国政府加强监管和支持的措施将只能部分缓解城投的再融资压力 - 由于不同企业和省份融资渠道存在差异，信用质量进一步分化的同时，中国企业债券违约也将继续 穆迪投资者服务公司在两份新报告中表示, 2021年中国地方政府增强对其城投债务监督和支持的措施将缓解城投部分的再融资压力。此外，主要在房地产行业发生备受关注的负面信用事件令中国企业的融资环境自在2021年第三季度有所转弱。我们认为该趋势将在2022年上半年延续。 穆迪副董事总经理钟汶权表示："由于投资者对经济实力较弱省份或地区城投公司的避险情绪仍较高，相关城投债在境内市场出现净赎回和上升的融资成本。中国地方政府的措施将有助于缓解位于这些地区城投的部分融资压力，但如城投仅依靠政府支持而非再融资来偿付即将到期债务，这些城投能否持续维持其信用质量仍存在不确定性。" 2022年，随着房地产低迷导致的土地相关收入下降以及基础设施支出的增加，城投公司可能会在填补地方政府的资金缺口方面发挥更大的作用。但监管机构通过控制城投企业负债来遏制地方政府或有负债的政策将令城投债发行增速受限。总额达人民币3.6万亿元的境内城投债将于2022年到期，相关的再融资活动，和发达地区城投的新发行债券将拉动明年境内发行量的增长。 另一方面，由于即将到期的境外债券规模高达314亿美元，穆迪预计2022年境外城投债发行将出现两位数的增长。上述即将到期债券中近60%由高收益级别和未评级的城投发行，其中大多数信用质量通常较弱。 "在监管收紧城投杠杆和政府对城投的支持更具选择性的影响下，我们预计2022 年市场对规模较小或战略重要性较低城投的避险情绪将上升。进一步的信用分化将加重这些城投的再融资风险，并将最弱的城投挤出债券市场。"穆迪分析师翟劲表示。 与此同时，第三季度民企出现净资金流出，这是其境内市场连续第三个季度发生净资金流出的情况。在债券违约上升和经济增长放缓的情况下，2022年上半年实力较弱的民企仍将面临融资挑战。同时，由于避险情绪上升和融资渠道偏紧，2022年中国企业债券违约将持续。 来源：穆迪投资者服务公司