穆迪授予安信农业保险A3的保险财务实力评级，展望稳定

香港，2019年4月4日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向安信农业保险股份有限公司（Anxin Agricultural Insurance Co., Ltd，“安信农业保险”）授予A3的保险财务实力评级，展望为稳定。 这是穆迪首次向安信农业保险授予评级。 中国太平洋保险集团（太保集团）的产险子公司中国太平洋财产保险股份有限公司（太保产险，保险财务实力评级A1/稳定）持有安信农业保险52.13%的股份。 评级理据 安信农业保险A3的保险财务实力评级反映了其较强的承保盈利能力、稳定的资本水平和低风险投资组合。因该公司的业务集中于农险及上海地区，上述优势被较高的产品风险所抵消。业务和地域的高集中度亦使得公司面临较大的毛巨灾风险。 2018年安信农业保险按照监管口径计算的综合成本率约为93%（2017年为93.4%），与国内受评同业相比较低。该公司主要通过获客成本较低的直销渠道销售产品，并已完全退出了非盈利的车险业务。该公司亦有稳固的投资收益。 此外，来自政府的保费补贴支撑了该公司的定价充足度。相关补贴令安信农业保险能够在商业化合理的价位制定保费。 安信农业保险的风险资本水平较为稳固。2018年该公司的偿付能力比率为300%，自2016年9月获太平洋产险注资以来该指标始终高于250%。此外，该公司在保费增速不高时通过留存相当一部分利润来加强资本水平。 安信农业保险的股权投资与其稳定的资本基础相比较低，这体现在2018年底其高风险资产杠杆率约为35%的较低水平。2016年以来该公司大幅减少了股权投资，从而降低了利润对股票市场变化的敏感性。 该公司在上海的高地域集中度以及农险业务（尤其是价格和天气指数保险等新型农险业务）较高的不当定价风险抵消了上述优势。农险在中国仍然是较新型的险种，缺乏长期理赔数据运营记录协助定价。 另一方面，鉴于该公司在农险的业务集中度和在上海的地域集中度，其大部分业务易受风暴和洪水等灾害影响。不过，因其有再保险安排，灾害对资本水平的净影响并不大。 通过与太保产险合作，安信农业保险正逐步将农险业务扩展到上海以外的地区，并拓展新的险种，例如指数保险和建筑工程质量保证保险。上述举措增加了执行风险，原因是其使公司易受更大范围的损失事件影响，而公司在此方面的经验和赔偿数据不足。 安信农业保险的评级较其baa2的个体信用狀況高两个子级，反映了该公司在压力情景下有望获得太保产险的潜在支持。穆迪的支持假设考虑了安信农业保险对太保集团发展农险业务战略的重要作用，以及安信农业保险和太保产险在销售、核保、投资、资本管理等方面的紧密融合。 稳定展望反映了穆迪预计安信农业保险将维持稳定的风险资本水平，未来12-18个月的承保盈利能力不会大幅恶化。穆迪亦预计该公司会持续获得股东支持。 评级驱动因素 若发生以下情况，穆迪可能会上调安信农业保险的评级：（1）实现地域实质性多元化，扩展到上海以外的地区，而承保盈利能力不被削弱；（2）在建立盈利能力记录的同时实现业务实质性多元化，涵盖风险更分散和巨灾敞口较低的业务，及/或（3）进一步改善综合成本率，使之持续低于92%。 另一方面，若股东支持力度下降，或安信农业保险对太保产险和太保集团的战略重要性降低，穆迪可能会下调其评级。 此外，若发生以下情况，安信农业保险的评级可能会被下调：（1）一系列重大巨灾损失后未补充资本，或扩张失败导致资本水平受到严重侵蚀；（2）承保盈利能力恶化，综合成本率持续高于98%；（3）持续出现不利的准备金发展，显示准备金充足度恶化，及/或（4）非标投资等高风险资产显著增加，造成信用与市场风险大幅提高。 上述评级采用的评级方法是2018年5月发表的《财产及意外保险公司》（Property and Casualty Insurers）。 安信农业保险股份有限公司总部设在上海，主要提供农业险、产险、责任险、信用险、保证险、意外及医疗保险。截至2018年底，该公司总资产及股东权益分别为人民币33亿元及人民币14亿元。 来源：穆迪