广西交投3年期美元债压价50基点定价4.1%，规模3亿美元

广西交投周二（7月5日）定价一笔Reg S、3年期、3亿美元、固定利率3.95%、高级无抵押债券 GXCommun 3.95 07/12/2025，初始价4.6%区域，最终指导价4.1% (THE #)，发行价4.1% / 99.581。最终定价较初始价大幅收窄50基点。 4.1%的定价水平显著窄于可比债券，比如，广西交投自己的2亿美元存量债 GXCommun 2.95 10/30/2025 (Baa2/-/-)，剩余期限3.32年，7月4日 bid 在 94.97 / 4.601%。同时，新债的定价向评级高一个notch的成都交投集团美元债看齐：CDComm 2.2 12/01/2024 (-/-/BBB+) 7月4日 bid 在 95.80 / 4.053% (剩余期限2.41年)。 可能由于压价比较激进，承销团也发生了较大变动：工银新加坡在最后阶段加入承销团，华夏银行香港分行、信银投资、农银国际、中信建投国际、浦发银行香港分行、民银资本、中国银河国际在最后阶段移出承销团（此前为联席账簿管理人）。 最终，中国银行、建银国际、工银国际、交银国际担任联席全球协调人，工银澳门、中金公司（B&D）、兴业银行香港分行、中泰国际、中国民生银行香港分行、光银国际、招商永隆银行、国泰君安国际、工银新加坡担任联席账簿管理人及联席牵头经办人。 周二下午，最终指导价发布时，新债的峰值订单超9.3亿美元（含6.43亿美元承销商订单），预期发行规模为“美元基准规模”。最终订单及分配未公布。 债券拟由广西交投直接发行（直发无增信），募集资金用于再融资发行人2022年9月到期的离岸债券（即3亿美元的 GXCommun 3.5 09/17/2022）。 可以看到，虽然定价较窄，发行人依然达成了预期发行规模，基本上全额覆盖了存量债的到期本金，主要得益于稳定的银行基石订单。 广西交投的主体评级是 Baa2 Stable / BBB Stable (穆迪/惠誉)，拟发行债券的预期发行评级是 BBB (惠誉)。 债券发行后，在港交所、澳门金交所、新交所三地上市，适用英国法。 发行人法律顾问是的近律师行（英国法）、竞天公诚（中国法），承销商法律顾问是年利达（英国法）、德恒（中国法）。 惠誉的资料显示，广西交投是广西国资委直接监管下的国有全资有限责任公司，是负责广西高速公路网建设和开发的主要政府相关企业，其从事铁路投资的子公司广西铁投是广西唯一一家被指定为广西铁路网的开发提供及时资金支持的政府相关企业。 “广西交投在加强该地区农村与主要城市之间的互联互通以及促进与东南亚国家的跨境贸易往来方面发挥着至关重要的政策性作用。惠誉认为，广西交投若无法履行其职能将导致当地的交通服务中断。”惠誉表示：“按资产及债务规模衡量，广西交投是广西国资委下属最大的政府相关企业之一。目前，该公司运营着广西65%左右的高速公路网，并有10个在建铁路项目。” 条款概要如下： 发行人: 广西交通投资集团有限公司（Guangxi Communications Investment Group Corporation Ltd.，“广西交投”） 发行人评级: Baa2 Stable / BBB Stable (穆迪/惠誉) 预期发行评级: BBB (惠誉) 发行类型: 高级无抵押、固定利率债券 格式: Regulation S (Category 1) 发行规模: 3亿美元 期限: 3年 发行收益率: 4.100% 发行价格: 99.581 票面利率: 3.950% (S/A, 30/360) 条款: US$200k/US$1k；英国法 定价日: 2022年7月5日 交割日: 2022年7月12日 到期日: 2025年7月12日 募集资金用途: 再融资发行人2022年9月到期的离岸债券（即3亿美元的 GXCommun 3.5 09/17/2022） 上市: 港交所、澳门金交所、新交所 联席全球协调人: 中国银行、建银国际、工银国际、交银国际 联席账簿管理人/联席牵头经办人: 工银澳门、中金公司、兴业银行香港分行、中泰国际、中国民生银行香港分行、光银国际、招商永隆银行、国泰君安国际、工银新加坡 B&D: 中金公司 ISIN / Common Code: XS2499222771 / 249922277 清算系统: Euroclear & Clearstream TOE: 20:05PM 香港时间 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。