中诚信亚太首次授予济宁高新城建投资有限公司长期信用评级BBBg-，展望稳定

香港时间2022年10月20日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司（“中诚信亚太”）首次授予济宁高新城建投资有限公司（“济宁高新城建”或“公司”）长期信用评级BBBg-，评级展望为稳定。 济宁高新城建的BBBg-长期信用评级反映了济宁市高新区政府相对较强的支持能力，以及基于我们对公司特点的评估，支持愿意非常高。 我们对济宁高新区政府支持能力的评估反映了其国家级高新技术产业开发区的地位以及当地政府良好的经济实力、适度的财政指标和债务状况。 该评级也反映了当地政府提供支持的意愿，基于以下因素包括（1）公司在济宁高新区基础设施建设中的重要作用；（2）收到政府资金的良好记录；（3）良好的银行和债券市场融资渠道。然而，该评级关注到以下因素包括（1）商业业务敞口较高；（2）中度的债务增长，较弱的资产流动性；（3）或有负债风险较高。 公司概况 济宁高新城建由济宁高新区土地储备管理中心和济宁高新区物业管理中心于2008年合资成立，是济宁高新区重要的基础设施建设投资运营公司，主要承担重大基础设施建设和区内棚户区改造工程。它还涉及商业业务，包括房地产开发和租赁业务。截至 2022 年 6 月 30 日，经 2009 年股权转让后，公司由济宁高新控股集团有限公司（“济宁高控”）全资拥有，实际控股股东为济宁高新区国有资本管理办公室（“济宁高新国资办”）。 评级因素 正面因素 在济宁高新区基础设施建设中的重要作用。济宁高新城建的母公司济宁高控是济宁高新区最大、最重要的投融资平台，负责高新区的基础设施建设、供热和开发运营。作为济宁高控重要的基础设施建设子公司，公司主要负责园区基础设施建设，包括教学楼的建设或升级、医院、道路改造、棚户区改造等。截至2022年6月30日，公司已完成基建项目22个，总投资62亿元。鉴于其在当地基础设施建设中的重要作用，我们预计公司在可预见的未来不太可能被取代。 收到政府资金的良好记录。济宁高新城建在收到政府注资、资产划转、项目回款和补贴等形式的资金支持方面有良好的记录。鉴于公司强大的公共政策作用和大量在建的公共项目，我们预计当地政府将继续为公司提供持续支持。 良好的银行和债券市场融资渠道。济宁高新城建拥有多种融资渠道，包括银行贷款和债券发行。截至2022年6月30日，公司共获得银行授信额度67亿元，未使用部分35亿元，流动性缓冲相对充足。直融方面，公司已在境内债券市场发行多期中期票据和私募债，截至2022年6月30日的流通额为48亿元。公司也有境外融资渠道,2020年募集资金2.82亿美元。此外，公司对非标融资的依赖程度较低，占总债务的比例不到 5%。 关注因素 商业业务敞口较高。济宁高新城建的主要商业业务包括租赁和房地产开发业务。公司商业业务敞口较高，占总资产的30%以上。不过，我们认为公司的商业风险是可控的，因为租赁业务可以提供稳定的补充性收入，而房地产开发业务的规模较小。 中度的债务增长和较弱的资产流动性。由于为建设项目的持续融资，济宁高新城建在过去三年表现出中度的债务增长。其总债务已从 2019 年底的 49 亿元增加到 2022 年6月末的 79 亿元，总资本化率为 43.9%。此外，济宁高新城建的资产流动性较弱。截至2022年6月30日，公司拥有大量受限资产，例如土地、办公楼、工业厂房等，合计57亿元，占总资产的27%左右。大量受限资产可能会削弱其融资灵活性，对其信用产生负面影响。 或有负债风险较高。济宁高新城建的或有负债敞口较高。截至2022年6月30日，公司对外担保金额为56亿元，占公司净资产的55%。尽管被担保公司均为经营稳定的济宁高新区国有企业，但若发生违约事件，公司可能面临较大的或有负债风险，对信用质量产生负面影响。 评级展望 济宁高新城建的评级展望为稳定，反映我们预计济宁高新区政府的支持能力将保持稳定，以及公司在未来12到18个月将继续在济宁高新区地方基础设施建设和棚户区改造项目中发挥重要作用。 可能触发评级上调因素 潜在的评级上调因素包括（1）济宁高新区政府支持能力增强；或(2)公司特征发生变化，增强了地方政府提供支持的意愿，例如政府资金支持持续增加、降低风险商业活动的敞口、改善债务管理和资产质量。 可能触发评级下调因素 潜在的评级下调因素包括（1）济宁高新区政府支持能力减弱；或（2）公司特征发生变化，削弱了地方政府的支持意愿，如战略重要性降低、政府资金支持减少、融资能力减弱等。 评级方法 本次评级所采用的评级方法为中国地方基础设施投融资公司评级方法（2022年7月）。 关于我们 中诚信亚太于2012年6月取得香港证监会颁发的第十类牌照（提供信用评级服务），是香港首家持牌的中资信用评级机构。中诚信亚太为在香港、亚太及欧盟地区发行境外市场债券的国内外企业与机构提供信用评级服务。 注：本文为英文版本的中文翻译版本，如中、英文两个版本有任何抵触或不相符之处，请以英文版本为准。 来源：中国诚信(亚太)信用评级有限公司