一级市场陷入冰冻、企业发行动力减退，但中资美元债短期再融资风险可控

本周截至周三，中资美元债一级市场维持零新发，一片沉寂。 “很多境外债项目都推迟了，不过未来两个月到期的中资美元债中，投资级（央企/金融）占大头，此外，地产板块年初的一大波发行已经在很大程度上满足了美元债再融资需求，因此，如果仅从短期来看，中资美元债整体再融资压力不大。”一名DCM人士对华尔街交易员表示。 SereS的数据显示，截至2020年6月底，共有302亿美元的中资美元债到期，其中，高收益/无评级发行合计107亿美元（占比35%）。 同时，SereS的数据显示，年初至今中资房地产美元债的发行量为267亿美元；而中资地产商2020年全年的美元债到期规模是265亿美元。 “现在的境内外利差非常大，AA+境内人民币债券可以轻易发在4%的水平，甚至4%以内；而海外美元债收益率高企，还要面对汇率风险，发行人海外发行的动力没以前强了。”另一名DCM人士对华尔街交易员表示。 这样的例子俯拾皆是，比如，广州合景控股集团新发3年期 (2+1)、5亿人民币境内债，发行利率5.75%；同期，合景泰富境外3年期美元债参考收益率在11.7%。再比如，融创中国海外美元债曲线当前收益率已经在11% - 16%，而融创房地产人民币境内债券收益率在3% - 5%。 “价格动力不大以外，目前发改委审批也没放开，马上又到了上市公司静默期，我估计在年报出来之前，案子都会比较少。”上述第二位DCM人士补充道。 附：4月底之前到期的中资美元债一览（不含投资级） ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。