穆迪维持国厚资产B1的评级；展望稳定

香港、2021年2月2日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已维持国厚资产管理股份有限公司（国厚资产）B1的本外币发行人评级和B1的公司家族评级。 该公司的主体评级展望仍为稳定。 评级理据 维持评级和稳定展望反映了国厚资产强劲的盈利能力和稳固的资本充足率，但其债务期限分布不均衡及对少量项目的业务集中度较高是制约因素。公司过去几年都保持稳定的财务状况。 国厚资产的债务期限分布不均，提高了再融资风险。虽然该公司增加了长期融资来减少资产负债错配，但其多数长期债务和贷款将于2021年到期。债务期限分布不均衡将增加公司的再融资风险和流动性管理工作，以应对突发压力事件和任何意外情况。但是，鉴于国厚资产已经安排了几笔信贷来确保其有足够的流动性偿还债务和贷款，因此穆迪预计其再融资风险可得到缓解。 国厚资产在不良资产项目的业务集中度风险较高，穆迪预计这可能会加大其业绩和财务状况的不确定性。根据该公司2020年上半年财务报告，来自前五大客户的收入合计为人民币3.155亿元，占其总收入的43.6%左右。若有任何一个项目违约，则可能会严重影响该公司的盈利能力和资产质量，不过不良资产的价值可缓解该风险。这也表明该公司放松了对管理单一项目集中度的风险控制。 但是，穆迪预计国厚资产将维持较高的资本充足率，这也可缓解业务集中度的风险。在适度的资产增长和良好的内生资本的支持下，该公司的资本水平高于同业。例如，国厚资产利用内部产生的资源为新项目提供资金，并满足其不良资产管理服务的旺盛需求，而并未依赖于提高杠杆率。因此，过去几年国厚资产的有形普通股/有形总资产比率保持在30%左右。 穆迪也预计未来1-2年国厚资产将维持良好的利润水平。过去3年国厚资产的利润实现强劲增长，主要推动因素是其不良资产业务的强劲需求。尽管该公司的盈利能力因其较高的项目集中度而会具有波动性，但其有助于支持资本充足性及偿债能力。 在环境、社会和治理（ESG）因素方面，穆迪考虑了该公司的所有权集中度，截至2020年6月，其创始人李厚文持有公司50.02%的股份。但是，国厚资产有多元化的董事会结构和经验丰富的高级管理团队，可缓解上述风险。因此，公司治理风险并未对该公司B1的发行人评级产生重大影响。 鉴于国厚资产是一家民营企业，穆迪并未在其评级中考虑任何政府支持假设。 可引起评级上调/下调的因素 若发生以下情况，穆迪可能会上调国厚资产的评级：（1）该公司维持良好的盈利能力和资本充足性，而未大幅增加资产风险；（2）提升风险管理框架，降低项目集中度风险；（3）改善流动性管理，使其债务期限分布均衡。 若发生以下情况，穆迪可能会下调国厚资产的评级：（1）因资产质量恶化导致拨备大幅增加；（2）有形普通股权益/管理的有形资产比率降至20%以下；（3）公司治理或股东难以降低偿债需求，或（4）业务和利润受到监管变化的严重影响。 若国厚资产的再融资计划遇到困难并延期，则穆迪也可能会下调其评级。 上述评级所采用的主要评级方法为2019年11月发表的《财务公司评级方法》。 国厚金融资产管理有限公司总部位于安徽省合肥市，截至2020年6月30日披露总资产为人民币138亿元（合21亿美元）。 来源：穆迪投资者服务公司