标普：香港电讯和 CAS Holding 母公司的股息政策表明其重点是去杠杆

香港（标普全球评级）2024年7月30日——电讯盈科有限公司的股息政策转变表明其重点是去杠杆。Hong Kong Telecommunications (HKT) Ltd. (香港电讯) 和 CAS Holding No.1 Ltd. 的母公司并未增加 2023 年末和 2024 年中期的股东股息，尽管香港电讯的股息在此期间增长了 2.5%-3%。 这种转变的直接影响是温和的。然而，电讯盈科股息政策的更有意义的变化、媒体业务的更强劲表现以及进一步的资产出售可能有助于稳定杠杆率。我们对 CAS Holding（BBB-/负面/--）的展望反映了未来两年此类去杠杆努力的不确定性。 在电讯盈科中期业绩公告中致股东的一封信中，管理层表示“将采取审慎的股息政策，优先加强财务状况”。 电讯盈科公布的中期业绩显示，现金流出略高于我们的预期。不利的营运资本流动和媒体业务改善放缓导致现金流出增加。 我们预计这一趋势将在 2024 年下半年有所逆转，部分原因是电讯盈科基于项目的解决方案业务的贡献。该公司还将受益于香港电讯出售其有线资产的股份，从而降低合并集团的杠杆率。中期现金流出增加可能导致电讯盈科 2024 年的净债务与 EBITDA 之比（计入香港电讯宣布的资产出售）略微升高至 4.5 倍至 4.7 倍，而我们之前预测为 4.5 倍。 香港电讯 (BBB/稳定/--) 在 2024 年上半年的业绩稳定，收入（不包括手机销售）和 EBITDA 均增长近 3%，我们估计截至 2024 年 6 月 30 日的 12 个月的债务与 EBITDA 之比为 3.9 倍。香港电讯与母公司集团仍实现部分的财务隔离。 * 本报告不构成评级行动。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Bulletin: Dividend Policy Of HKT And CAS Holding's Parent Points To Deleveraging Focus (July 30, 2024) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。