惠誉将银川通联资本的评级自'BB+'下调至'BB'；展望负面（完整评级公告）

Fitch Ratings - Hong Kong - 23 Nov 2022: 本文章英文原文最初于2022年11月22日发布于：Fitch Downgrades Yinchuan Tonglian Capital Investment Operation to 'BB' From 'BB+'; Outlook Negative 惠誉评级已将银川通联资本投资运营集团有限公司（Yinchuan Tonglian Capital Investment Operation Group Co., Ltd.，银川通联资本）的长期外币和本币发行人违约评级自'BB+'下调至'BB'，展望负面。惠誉同时将银川通联资本票息率4.45%、2023年到期的3亿美元高级无抵押债券的评级自'BB+'下调至'BB'。 关键评级驱动因素 惠誉根据其《全球地方和区域政府评级标准》对银川通联资本的主管地方政府——银川市政府进行重新评估后，下调了该公司的评级。惠誉认为，银川市政府为银川通联资本提供合法支持的能力有所下降。负面展望是基于未来仍存在下调违约的融资影响等关键评级驱动因素的可能性，未来6-12个月内将对公司的融资渠道及融资成本等进行持续评估。 评级推导摘要 惠誉根据其《政府相关企业评级标准》评估得出银川通联资本的政府相关企业总分。评定依据在于，该公司法律地位及政府持股和控制程度为“强”、政府以往支持力度为“中等”、违约带来的社会政治影响为“中等”以及违约带来的融资影响为“强”。 银川通联资本的评级亦基于其独立信用状况。惠誉评定该公司的营收稳定性为“较弱”、经营风险为“中等”、财务状况为“较弱”。惠誉对银川通联资本不对称风险考量的管理、治理及信息质量因素及流动性缓冲的评估结果均为负面，因此下调两个子级得出其独立信用状况。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉上调关于银川市政府向银川通联资本提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的观点； - 银川通联资本的资本市场融资渠道改善或导致惠誉将其评级展望调至稳定； - 银川通联资本的独立信用状况显著改善——尽管可能性较低。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 惠誉下调关于银川市政府向银川通联资本提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的观点； - 银川通联资本的资本市场融资渠道进一步削弱，导致其若违约将带来的融资影响的评估结果下调，则惠誉或采用自下而上的评级方法。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 银川通联资本的“财务透明度”ESG相关度评分项得分为4分，原因是该公司的信息披露薄弱，这对其信用状况构成负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 发行人简介 银川通联资本受政府委托负责银川市的城市开发与资本运营，核心政策性业务包括基础设施建设、液化天然气销售以及公共交通。作为一家资本运营企业，该公司还开展房地产开发、图书及商品销售等业务。 注：本报告为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级