标普信用答疑报告探讨中国化解地方国企债务风险的选项

香港，2023年8月3日—标普全球评级今日表示，在地方国有企业协助地方政府履行刺激经济职能的过程中，其违约风险正在上升。如果出现还款延迟，则有可能打乱当地的以信用为支撑的发展，影响全国经济复苏。因此我们预计，化解风险的工作将会加快并扩大。 以上观点详见我们今天发布的信用答疑报告《中国化解地方国企债务风险有哪些选项？》（What Are China's Options To Resolve Local-Government SOE Debt Risk?）。 2023年7月24日的中央政治局会议讨论了防范化解地方债务风险的问题，并在会后公告中强调要制定实施“一揽子”化债方案。公告没有透露详细内容，但我们认为，市场已将此解读为国有企业债务风险的化解。 标普全球评级信用分析师朱素徵表示：“很多地方国企实力较弱，要靠当地政府支持才能维持运营。” 这种情况在地方政府融资平台身上体现得尤其明显。作为非金融国有企业范畴下一个规模庞大的子集，平台公司从事地方基础设施的开发，以支持当地经济发展，其自身信用状况往往处于国有企业中的最弱水平。 地方国企的压力使相关地方政府的负担进一步加重。过去几年宏观经济和房地产市场的疲软，已经削弱了地方政府的财政状况。 报告回答的问题包括： - 地方国企存量债务规模有多大？ - 融资平台及其他国有企业发生的信用事件越来越多，原因何在？ - 地方政府有没有替大多数国企偿还债务的义务？ - 考虑到中国银行系统规模之大，国企债务重组是不是一个有效的化债方案？这又会不会给银行带来压力？ - 如果较为悲观地看待平台公司债务重组，银行业会不会承受很大损失？ - 控制地方政府债务负担的问题早在十年前就已经提上日程，为什么平台公司的债务仍在增长？增长速度还会降下来吗？ 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级