穆迪将康得新的B1评级列入下调观察名单

香港，2018年11月2日 - 穆迪投资者服务公司已将康得新复合材料集团股份有限公司（Kangde Xin Composite Material Group Co., Ltd.，简称“康得新”）的B1公司家族评级，以及Top Wise Excellence Enterprise Co., Ltd的受支持B1高级无抵押债券评级列入下调观察名单。 上述评级行动是在康得新股票持续停牌，且中国证券监督管理委员会（证监会）宣布因该公司及公司两大股东涉嫌信批违规，正在对其进行调查后作出的。 评级理据 穆迪副总裁/高级信用评级主任全佳表示：“列入下调观察名单反映了康得新股票持续停牌带来的不确定性、公司最大股东股票质押率居高不下以及公司接受监管调查，以上因素均会削弱康得新的融资能力。” “在经营环境面临的挑战加大之下，康得新再融资能力削弱可能会消耗其现金缓冲并令流动性风险上升。”全佳补充道。 康得新在深交所的股票从6月6日开始停牌，当时该公司宣布旗下汽车服务中心正在收购某国内汽车用品供应商，且该交易将涉及股票增发。 与此同时，截至2018年9月底，康得新最大股东康得投资集团有限公司（Kangde Investment Group Co., Ltd.，“康得投资集团”）的股票质押率从2018年7月底的91.5%小幅上升至92.6%。 此前穆迪一度预期康得新股票将恢复交易，并且其大股东将努力降低其股票质押率，但上述两方面的进展慢于穆迪预期。 康得新最大股东股票质押率居高不下将加大控制权变更风险，若控制权变更，则可能会迫使公司提前偿还债务并影响公司运营。 此外，康得新于10月29日和30日在监管文件中披露公司及公司两大股东，以及康得新和康得投资集团董事长钟玉因涉嫌违反信息披露规定正接受证监会调查。穆迪认为接受监管调查具有负面信用影响，并可能进一步削弱康得新在必要时实施再融资的能力。 康得投资集团于2016年和康得新第二大股东浙江中泰创赢资产管理有限公司（Zhejiang Zhongtai Chuangying Asset Management Ltd Co，“中泰创赢”）签订协议，要求后者持有康得新股票至少3年。截至2018年9月底，康得投资集团和中泰创赢分别持有康得新24.05%和7.75%股权，且未披露是一致行动人。 另外，康得新于上周提交了2018年第三季度财报，显示由于经济不确定增加，公司对下游客户的销售受到影响，并由此弱化公司经营业绩。2018年第三季度康得新收入同比增长6%，较前6个季度10% - 34%的增速有所回落，同期经营利润同比下滑3%。 同时因公司资本支出增加，截至2018年9月底，康得新的净现金规模从2017年底的人民币44亿元降至人民币25亿元。 穆迪的下调观察将重点关注：（1）证监会调查结果；（2）康得新最大股东降低其股票质押率以及公司股票复牌交易的进展；（3）康得新资本市场融资渠道及流动性所受影响；（4）康得新维持其净现金状况及信用指标的能力和可能性。 上述评级所采用的主要评级方法为2017年6月发表的《全球制造业公司》（Global Manufacturing Companies）。 康得新复合材料集团股份有限公司成立于2001年，并于2010年在深圳证交所上市，是全球领先的光学膜和预涂膜生产企业。 截至2018年9月底，母公司康得投资集团有限公司持股24%，其余76%股票由公众投资者持有。康得投资集团由其创始人、董事长钟玉先生持股80%。 来源：穆迪