穆迪：中国政府的信贷和货币政策趋于放松并不意味会为债券刚性兑付

香港、2018年11月1日 - 穆迪表示，中国（A1/稳定）政府将继续容忍个别的债券违约。特别要注意的是，中国政府将不太可能对违约债券作出刚性兑付，因为政府将破产清算视为解决僵尸企业债务问题的方案之一。 穆迪表示，2018年6月以来，中国政府已采取多项措施放松信贷和货币政策态势，包括向境内信用市场注入流动性和鼓励金融机构向基本面良好的民营企业和公共基建项目提供融资。 穆迪副董事总经理钟汶权表示：“此举表明政府努力平衡各项政策目标，包括防控金融体系风险和维持经济增长。虽然政策放松将缓解发行人的再融资压力，但信用实力较弱的发行人仍然面临违约风险。” 穆迪表示，银行和投资者仍将对信用实力最弱的发行人存在忧虑，且不会把新增的信贷资源投放到此类发行人。实力最弱的发行人一般国内评级较低。 穆迪同时指出，由于金融机构依然更倾向于向国企提供贷款，国企比民企更能受惠于中国政府的信贷和货币的宽松政策。 穆迪分析师徐晶表示：“即便如此，未来12-18个月，基本面较弱、处于竞争性行业的国企，以及国企的非核心子公司将更容易面临违约风险，因为如果此类企业陷入财务困境，他们不太可能得到大量政府支持。” 穆迪在刚发布的报告《中国债券市场：政策放松将缓解发行人的再融资压力，但不会消除违约》（Bond market – China： Policy easing will alleviate issuer refinancing pressure but will not eliminate defaults）中作出上述结论，作者是钟汶权和徐晶。 穆迪报告指出，中国政府放松信贷和货币政策将在未来15个月内有利于更多中国企业为其债务进行再融资。 截至2018年9月30日，有大约人民币1万亿元和人民币3万亿元的境内企业发行的债券将分别在2018年第四季度和2019年到期。 虽然政府的政策趋于放松，一些以前融资渠道受限的发行人的流动性状况可望改善，从而降低境内债券违约的压力，扭转2018年上半年以来债券违约较频繁发生的情况，但政府的政策不会显著降低信用实力较弱的发行人的违约风险。 来源：穆迪投资者服务公司