穆迪确认中国华融Baa2的评级；展望负面

香港、2022年9月6日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已确认中国华融资产管理股份有限公司（中国华融）Baa2/P-2的本币和外币长期/短期发行人评级。 此外，穆迪确认中国华融境外融资工具（包括Huarong Finance 2017 Co., Ltd、Huarong Finance II Co., Ltd 和 Huarong Finance 2019 Co., Ltd.）Baa3的长期有支持高级无抵押债务评级，及其(P)Baa3的长期有支持高级无抵押中期票据计划评级。穆迪也确认Huarong Finance 2019 Co., Ltd. (P)P-3的短期有支持高级无抵押中期票据计划评级。 这3家境外融资工具所设立的中期票据计划下所发行的票据由中国华融国际控股有限公司（华融国际）提供担保，并由中国华融提供的维好协议支持。 中国华融及其境外融资工具的主体评级展望为负面。在此之前，上述评级被列入下调的观察名单。今天的评级行动结束了穆迪于2022年8月19日启动的下调观察。 受影响的评级列表请见本新闻稿最后部分。 评级理据 中国华融 确认中国华融的评级反映了穆迪认为该公司出售旗下金融服务子公司并发行资本工具可以部分缓解2022年上半年高额净亏损的负面影响。 负面展望反映穆迪预计未来12-18个月中国华融的财务指标仍将面临压力，原因包括中国经济增长放缓，房地产市场调整以及疫情带来的冲击。负面展望也考虑了公司获得政府支持的及时性和形式的不确定。 中国华融公布2022年上半年归属于公司股东的净亏损为人民币188.66亿元，主要原因是权益类投资的公允价值变动损失以及信用减值损失的增加，与该公司在8月16日发布盈利预警一致。穆迪预计2022年下半年该公司的盈利能力仍将受到房地产市场调整和宏观经济压力的影响。 中国华融出售旗下金融服务子公司，并发行资本工具，缓解了净亏损对其资本状况的负面影响。截至2022年6月底，中国华融在母公司层面的总资本充足率从截至2021年底的12.95%小幅降至12.72%，高于12.5%的最低监管要求。按穆迪口径计算，2022年6月底集团合并层面有形普通股/受管理有形资产比例从2021年底的3.7%升至3.8%，原因是同期中国华融合并总资产减少37.6%。 公司于2022年6月底发行了资本工具，帮助补充一级资本。不过，穆迪认为由于盈利能力较弱，且向外部投资者募集股本存在难度，公司核心一级资本充足率将继续承压。 中国华融的信贷敞口和财务投资面临的资产质量风险正在增大。公司的不良资产收购重组业务对房地产开发商和其他企业借款人有较大的信用敞口，在此业务模式下，公司通过与原债权人和债务人签署重组协议获取固定回报。截至2022年6月底，公司在收购重组业务模式下对房地产和建筑业敞口分别为人民币1,304亿元和人民币283亿元，占中国华融合并总资产的13.3%和2.9%。 截至2022年6月底，第三阶段资产占其收购重组模式下的债权资产的比例从2021年底的17.6%升至34.1%。截至2022年6月底，这些第三阶段资产的拨备覆盖率从2021年底的47.1%降至36.3%。 此外，中国华融持有大量的金融投资，其公允价值对于资本市场的波动较为敏感。 穆迪预计依托其国有背景，虽然公司财务指标转弱，中国华融仍可保有大量的商业银行信贷额度。此外，穆迪预计中国华融将向其境内外子公司的资金和流动性提供支持。 中国华融境外融资工具 Huarong Finance 2017 Co., Ltd、Huarong Finance II Co., Ltd 和 Huarong Finance 2019 Co., Ltd.的(P)Baa3长期有支持高级无抵押中期票据计划评级和Baa3长期有支持高级无抵押债务评级考虑了：（1）华融国际caa3的个体信用评估；（2）9个子级的提升，依据是穆迪认为该公司有望得到中国华融的支持并通过母公司获得中国政府的间接支持。 caa3的个体信用评估反映了华融国际的资本充足性和盈利能力较低，资产质量面临压力，并且资金来源和流动性状况较弱。 中国华融的长期发行人评级与这些境外融资工具的长期债务评级之间存在一个子级的差异，反映了维好协议在执行程序方面不同于明确的担保。 环境、社会和治理（ESG）因素 中国华融的ESG信用影响分数为CIS-5（极度负面），治理因素发行人状况分数为G-5（极度负面），反映出治理风险对其当前评级的显著影响。企业治理和内控问题导致该公司2020年出现大幅亏损，并致使其2020年年报推迟发布。穆迪认为2022年上半年该公司高额净亏损反映出中国华融的财务战略和风险管理薄弱，这是今日评级行动的主要驱动因素。 可引起评级上调或下调的因素 鉴于展望为负面，中国华融未来12-18个月其评级上调的可能性不大。 如果中国华融的战略重要性得到提升，有清晰证据表明中信集团或中央政府支持公司补充股权资本，或穆迪认为公司的个体信用评估显著增强，穆迪可能会将其展望恢复至稳定。 如果出现以下情况，中国华融的个体信用评估可能改善：（1）公司通过处置子公司或股权融资大幅加强资本实力，有形普通股/受管理有形资产比例持续高于4.0%；（2）公司的资产质量和盈利能力改善；（3）资金和流动性保持充裕。 如果穆迪认为中信集团或中央政府的支持力度下降，或者公司的个体信用评估趋弱，中国华融的评级可能下调。 如果出现以下情况，中国华融的个体信用评估可能下调：（1）公司在2022年下半年继续录得大额净亏损，进一步侵蚀其业已薄弱的股权资本；（2）公司无法满足监管规定的最低资本充足率和杠杆率要求，显示如果没有政府安排的支持，公司将无法维持其运营；或（3）公司的资金和流动性状况恶化。 如果中国华融的长期发行人评级发生变化，或穆迪认为中国华融支持其境外子公司的能力和意愿发生变化，则中国华融境外融资工具的评级可能发生变化。 中国华融资产管理股份有限公司及其境外融资工具评级所采用的主要评级方法为2019年11月发表的《财务公司评级方法》。 中国华融资产管理股份有限公司的总部设在北京，截至2022年6月底，该公司的合并后总资产为人民币9,783亿元。 受影响评级列表 中国华融资产管理股份有限公司： • 确认Baa2的长期（本外币）发行人评级 • 确认P-2的短期（本外币）发行人评级 • 主体层面展望从"评级观察"调整为"负面" Huarong Finance 2017 Co., Ltd： • 确认(P)Baa3的长期（本币）有支持高级无抵押中期票据评级 • 确认Baa3(hyb)的长期（本币）有支持高级无抵押债务评级 • 确认Baa3的长期（本外币）有支持高级无抵押债务评级 • 主体层面展望从"评级观察"调整为"负面" Huarong Finance II Co., Ltd： • 确认(P)Baa3的长期（本币）有支持高级无抵押中期票据评级 • 确认Baa3的长期（本币）有支持高级无抵押债务评级 • 主体层面展望从"评级观察"调整为"负面" Huarong Finance 2019 Co., Ltd.： • 确认(P)Baa3的长期（本外币）有支持高级无抵押中期票据评级 • 确认(P)P-3的有支持其他短期（本外币）评级 • 确认Baa3的长期（本币）有支持高级无抵押债务评级 • 主体层面展望从"评级观察"调整为"负面" 来源：穆迪投资者服务公司