6月7日 - 8日评级回顾：中国奥园、中冶集团/中国中冶、成都交投集团、安徽交通控股、万洲国际、三峡集团、广东省能源集团、地方政府支持困境国企的能力下降、土地出让金征收部门易主对城投和房地产企业的影响、汽车金融

【评级行动】 惠誉将中国奥园的展望调整为负面，确认 'BB' 评级。 标普：中冶集团和中国中冶评级获确认，展望稳定；因财务杠杆改善，个体信用状况调整至“bb+”。 惠誉确认成都交投集团的评级为 'BBB+'；展望稳定。 惠誉确认安徽交通控股的评级为 'BBB+'；展望稳定。 【评论】 标普6月7日表示，在实行19.3亿美元股票回购计划之后，万洲国际（BBB/稳定/--）的杠杆率将保持低位，因其债务余额低，且自由经营性现金流生成良好。 惠誉：万洲国际的股票回购或令其评级空间收窄，但降杠杆可期。 标普表示，三峡集团（A/Stable/--）可再生能源部门的上市支持其稳定展望。随着三峡集团未来几年推进雄心勃勃的非水电可再生能源发展计划，标普认为，股权融资显然有助于降低三峡集团不断扩张的资产负债表的风险。 标普表示，广东省内天然气电价上浮31%使广东能源集团（A-/稳定/--）受益有限。同时，广东省政府的电价政策也凸显了广东省在能源转型中所处的两难境地。 标普认为，新冠疫情期间，中国地方政府及其控股的国企普遍财力吃紧。这导致国企风险上升，地方政府支持困境国企的能力下降。标普全球评级信用分析师朱素徵表示：“国企和地方政府疫情期间的债务扩张，将加速政府对国企选择性救助的趋势。”标普的基本情形假设，2021-2023年中国地方政府将保持大规模赤字，债务负担也将相应保持高位。标普认为，地方政府大多不会放松通过举债实施的逆周期举措，直至中国能够实现更加可持续且均衡的复苏，且全球成功控制住新冠疫情为止。 对于近期的“土地出让金征收部门易主”，标普信评认为，首先，征收部门的改变对城投的信用影响有限；其次，征收部门的改变将有利于地方政府土地收支更加规范化和合理化，进而防范地方政府隐形债务的增长；再次，部分在土地出让过程中存在违规操作的城投企业将受到较大影响；最后，对于房地产开发行业而言，税务部门统一征收土地出让金将使得以往开发企业欠缴缓缴土地出让金以及地方政府返还土地出让金的情况明显减少，有利于经营规范的开发企业获取土地储备。 惠誉博华：汽车金融市场低速增长或加剧行业竞争，国产品牌汽车金融公司布局下沉市场应对挑战。汽车金融公司发展和盈利受到汽车销量和融资成本等多因素影响。2012-2019年，汽车金融市场经历了市场环境的四次变化。惠誉博华根据人均GDP与千人汽车保有量之间的相关性，对中国未来汽车金融市场规模进行预测。若未来汽车年均销量维持2020年2531万辆，2025年末中国汽车金融规模为2.32万亿元；加之银行等外部机构的压力，汽车金融行业竞争或将加剧。由于汽车金融公司依赖短期融资，付息负债成本率对市场利率较为敏感。为应对行业竞争，部分国产品牌车企汽车金融公司通过市场下沉或品牌拓展等方式开展汽车零售贷款业务，其盈利能力优于进口品牌车企汽车金融公司，但不良生成率维持高位。汽车金融公司资产质量分化明显，但优于同期股份制银行。鉴于多数三四五线城市千人汽车保有量尚不足百，中国汽车销量仍有一定增长空间。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。