2月19日盘后回顾：北大方正、重庆能源、海国鑫泰、华融、中信股份、阳光城、正荣、华南城、当代置业、中芯国际、青海省投、亿达、力高集团、鑫苑置业、天齐锂业、汇源果汁、山东如意、东旭、玉皇化工、云南城投、徐州经开、新鸿基、锦江环境、朗诗、美年健康、海隆、兖矿、兖州煤业、阿里巴巴、中旅、神州租车、武汉地铁

【二级市场】 2月19日中资美元债二级市场涨跌幅热力图 - 全行业： 2月19日中资美元债二级市场涨跌幅热力图 - 房地产： 来源：SereS（www.serespartners.com） 本周三，中资美元债二级市场比较安静。 投资级方面，China IG利差整体不变 - 缩窄1bps。子板块方面，城投表现较弱，重庆能源集团和海国鑫泰美元债跌1pt。 投资级个券方面，中国华融今日宣布新交易（4个tranche），因IPT较窄，推动中国华融现有美元债curve重新定价（利差缩窄2 - 6bps）。 投资级新债方面，中信股份昨日定价的2笔新债（8.4倍认购）首日利差均收窄6bps。 高收益方面，China HY价格今日维持不变 - 略微下跌。 地产名字中，长端（5年及以上）的华夏幸福、禹洲地产、建业地产、融创、合景泰富美元债跌25c - 50c，长端恒大集团、佳兆业美元债跌50c - 75c；今日有新交易宣布的正荣地产、华南城、当代置业美元债curve相对变化不大。 高收益博彩名字中，美高梅中国2026、Melco 2026/2027/2029、永利澳门2024/2027/2029下跌30c - 75c不等。 高收益新债方面，阳光城昨日定价的3.75NC2新债（13倍认购）首日收涨1pt，昆明产投新债二级流动性不佳。 北大方正集团/北大资源集团美元债今日标低9 - 16pt；清华名字（紫光集团/启迪控股）也走低1 - 3pt。 关于昨日晚间公布的“北京银行申请北大方正集团司法重整”，《上海证券报》引述知情人士称，前期人民银行已经牵头成立方正集团工作组，一旦法院裁定受理重整申请后，工作组有望成为方正集团管理人，依法合规推进清产核资、债权申报与审查工作。 另据方正证券（601901.SH）19日公告，收到控股股东北大方正集团告知函，告知函称，北大方正集团于2020年2月19日收到北京市第一中级人民法院 (简称“北京一中院”) 送达的 (2020) 京01破申42号《民事裁定书》及 (2020) 京01破13号《决定书》。根据上述《民事裁定书》《决定书》，北京一中院裁定受理北京银行股份有限公司提出的对北大方正集团进行重整的申请，指定方正集团清算组担任方正集团管理人，方正集团清算组由人民银行、教育部、相关金融监管机构和北京市有关职能部门等组成。 【一级市场】 一级市场方面，今日有4笔新交易和1笔Mandate宣布： 中国华融3年固息/3年浮息/5年浮息/10年固息美元债，初始价T+150区域/3mL+145区域/3mL+160区域/T+215区域，截至今天中午12:00PM，订单超100亿美元（含45亿美元承销商订单）； 正荣地产363天美元债，初始价6.125%区域，最终指导价5.6%，订单超32亿美元（含2.4亿美元承销商订单）； 华南城2.33年期美元债，初始价12.75%区域，最终指导价12.375%，订单超18亿美元（含5.7亿美元承销商订单）； 当代置业2年期美元绿债，初始价13.50%区域，最终指导价12.875%，订单超28亿美元（含5.7亿美元承销商订单）。 此外，中芯国际（NYSE: SMI / SEHK: 981）宣布美元债Mandate，电话会议2月19日起召开。 【行业新闻】 国臻国际贸易咨询有限公司 (简称“要约人”或“国臻”) 18日晚间公布了青海省投美元债的要约结果，合计约4.59亿美元债券有效提交并获接纳，占本金总额（8.5亿美元）的54.05%，其中，QHInv 7.25 02/22/2020参与度（有效提交的债券占本金总额百分比）为56.1%、QHInv 6.4 07/10/2021为69.3%、QHInv 7.875 03/22/2021为33.3%。此前，天津物产的类似要约获得79.2%的参与度（交换要约+收购要约）。 据传亿达中国（3639.HK）正就潜在的交换要约与3亿美元债券Yida 6.95 04/19/2020的持有人协商。 力高集团（1622.HK）18日公布，拟投资1.02亿美元参与菲律宾马卡蒂一宗地铁上盖项目运营。 有未经证实的市场传闻称，鑫苑置业已就2.638亿美元债券Xinyuan 7.75 02/28/2021汇出利息（付息日在2月28日，应计利息约1022万美元），据称公司还计划提早偿还1.2005亿美元的Xinyuan 9.875 03/19/2020。稍早前，鑫苑置业17日下午公告，截至2020年2月14日，公司于公开市场部分购回并注销695万美元债券（涉及3笔存量美元债）。 天齐锂业（002466.SZ）19日回复了深交所问询函，进一步说明了“SQM长期股权投资计提22亿元减值准备”以及“SALA 50%权益计提资产减值准备”的理据。 汇源果汁（1886.HK）18日公布，王新农先生已获委任为公司之执行董事以及公司策略及发展委员会成员，自2020年2月18日起生效。 山东如意19日公布，“15如意债”、“18如意01”自2020年2月19日起进行交易方式调整，暂停竞价系统交易，仅在上海证券交易所固定收益证券综合电子平台上采取报价、询价和协议交易方式进行交易。 Alderon Iron Ore Corp. (TSX: IRON) 18日公布，与东旭集团有限公司（“东旭集团”）签订了意向书，据此，东旭集团将以1500 - 2300万美元的对价收购The Kami Mine Limited Partnership的26% - 38%权益。 据悉菏泽市政府正考虑对玉皇化工申请破产，申请有可能在今年二季度提交。 云南城投置业（600239.SH）19日公布，拟以协议转让的方式，向云南保利实业转让所持有的昆明欣江合达城市建设有限公司60%的股权；若公司未能取得国资监管机构同意，则公司将按协议转让约定的同等条件，以公开挂牌的方式对外转让标的股权。 徐州经济技术开发区国有资产经营有限责任公司（“徐州经开国资”）19日公告，计划在2020年3月24日 (即第3个付息日) 提前赎回中期票据“17徐州经开MTN001”。这笔债券的发行总额为5亿元，利率6.07%，期限为3+N。 浙能锦江环境（前称“锦江环境”）18日公布，子公司淄博环保能源有限公司将收到地方政府支付的补偿金225,011,400元人民币，根据双方签署的协议，相关款项将于2021年12月31日前支付。 新鸿基有限公司（86.HK）18日晚间公告，根据未经审核综合管理账目，截至2019年12月31日止年度公司股东应占溢利将较2018年12月31日止年度有显著增幅，此乃由于集团之金融工具于年内录得按市场价格计值之收益所致。 【评级行动/评论】 朗诗地产（以及鑫苑置业）：朗诗地产18日夜间公布，不认同惠誉稍早前（16日）发布的报告《惠誉：新型冠状病毒疫情导致7%的受评中国企业的再融资风险上升》中所称的朗诗地产“再融资风险高”，并列举了相关财务数据。惠誉已在19日发布了上述报告的“更正版本”，以反映朗诗地产最近的融资活动（这些融资活动降低了债务再融资风险）。根据该研究所采用的分析框架，惠誉已将朗诗地产（连同近期提前赎回债券的鑫苑置业）的再融资风险评估从“高”调整至“低”。更正后的表格如下（删除了朗诗地产和鑫苑置业）： 来源：惠誉评级 海隆控股：惠誉18日表示，海隆控股（B+/稳定）有一笔存量规模1.65亿美元的境外债券Hilong 7.25 06/22/2020将于6月份到期，如果针对这笔离岸债券的再融资计划因疫情爆发而中断，惠誉认为海隆有其他替代方案来解决相关风险，替代方案包括：动用非受限现金余额、境内借款。票据偿还方面的灵活性支持惠誉对海隆的稳定展望。 兖矿集团：穆迪19日授予兖矿集团首次Ba1的公司家族评级，评级展望为稳定。穆迪表示，兖矿集团Ba1的公司家族评级包含b1的基础信用评估以及3个子级的提升。 兖州煤业：穆迪19日将兖州煤业的公司家族评级从Ba2上调至Ba1；同时，穆迪将兖煤国际资源开发有限公司发行、兖州煤业提供担保的债券的高级无抵押债务评级从Ba2上调至Ba1。评级展望稳定。评级上调主要反映了兖州煤业改善后的运营业绩和财务状况以及穆迪认为公司将能够维持这些改善成果的预期。评级上调还考虑了兖州煤业母公司兖矿集团改善后的信用状况。 美年健康：穆迪19日表示，疫情导致的人员流动管制对美年健康（Ba3 Negative）带来负面信用影响，因为人流量下降导致该公司的体检中心利用率降低，进而导致收入下降。 阿里巴巴：惠誉表示，假设阿里巴巴（A+/稳定）截至2020年3月31日财年（2020财年）第四季度的业绩因其中国零售商业交易市场和本地生活服务收入同比出现下滑而严重受挫，随后在2021财年第一季度业绩逐渐回升，则惠誉预计2020财年和2021财年该公司的营运资金流（FFO）调整后杠杆率将保持在1.5倍以下，并将保持强劲的净现金头寸。截至2019年末，该公司持有逾2,290亿元人民币的净现金头寸，其保守资本结构应能提供有力的缓冲来抵御外部冲击。 IFC Development Limited：标普18日将该公司的评级展望从“正面”调整至“稳定”。 穆迪19日表示，销售非必需品的中国实体零售商、旅游服务提供商和交通企业受新型冠状病毒疫情冲击最大。此外，穆迪预计公共服务需求将减弱，地方政府财政收入和土地出让金收入将下降，以上因素对地方政府融资平台（平台公司）具有负面信用影响。其中： - 中旅集团（A3/稳定）短期将遭受收入及盈利损失，不过该公司拥有充足的、可吸收短期冲击的财务和流动性缓冲。 - 休闲和商务旅客的减少将削弱神州租车（B1/稳定）的租车需求，这可能导致公司放缓车队规模增长或缩小车队规模以改善现金流。 - 武汉地铁集团（A3/稳定）全面停运直至接到进一步通知，但对该公司并无即时信用影响，因其流动性稳健，并且预期可获极高水平的政府支持。 - 地处湖北省的武汉地产集团（Baa3/稳定）、湖北科投（Baa3/稳定）和汉江国投（Baa3/稳定）受到疫情的影响将会更大，原因在于当地出行限制更严格、劳动力短缺，以及当地政府目前的工作重心从支持投资增长转向了抗击疫情。 - 越秀交通（Baa2/负面）的公路收费将因疫情爆发减少，在疫情爆发前，穆迪测算2020年该公司45% - 50%的收入将来自湖北省；不过，越秀交通财务业绩的转弱因其强劲的流动性状况和审慎的财务管理记录而得以部分缓解。 - 东风汽车集团（A2/稳定）在湖北省的产能相对较大，2019年底该公司50%左右的产能位于该省；宝武集团（A3/稳定）在湖北省有较大规模的业务。 ================== 价格异动（中间价） 校企 Founder 4.575 04/20/20 价格变动 -14.000pt，当前价格 33.500，收盘价格 47.500，收盘时间 2020年2月18日18:00（下同）。 Founder 6.25 10/17/20 价格变动 -11.100pt，当前价格 27.500，收盘价格 38.600。 Founder 4.7 01/24/21 价格变动 -11.750pt，当前价格 26.750，收盘价格 38.500。 Founder 7.875 06/24/21 价格变动 -12.214pt，当前价格 26.500，收盘价格 38.714。 Founder 7.5 01/28/22 价格变动 -9.394pt，当前价格 26.500，收盘价格 35.894。 Founder 7.45 10/16/22 价格变动 -10.100pt，当前价格 26.000，收盘价格 36.100。 Founder 5.35 01/24/23 价格变动 -13.075pt，当前价格 21.500，收盘价格 34.575。 PKURes 8.45 07/14/20 价格变动 -16.000pt，当前价格 32.250，收盘价格 48.250。 Unigroup 4.75 01/31/21 价格变动 -2.183pt，当前价格 80.234，收盘价格 82.417。 Unigroup 6.5 01/31/28 价格变动 -2.700pt，当前价格 64.250，收盘价格 66.950。 Unigroup 6 12/10/20 价格变动 -1.233pt，当前价格 85.281，收盘价格 86.514。 TusHoldings 7.9 03/07/21 价格变动 -1.734pt，当前价格 87.355，收盘价格 89.089。 TusHoldings 7.95 08/15/21 价格变动 -3.017pt，当前价格 83.271，收盘价格 86.288。 TusHoldings 6.95 06/18/22 价格变动 -1.104pt，当前价格 82.613，收盘价格 83.717。 城投/地方国企 CQEnergy 5.625 03/18/22 价格变动 -1.150pt，当前价格 94.125，收盘价格 95.275。 BJHaiguo 4.3 10/08/22 价格变动 -1.250pt，当前价格 99.050，收盘价格 100.300。 SCTrans 4.75 11/21/21 价格变动 -1.012pt，当前价格 101.528，收盘价格 102.540。 ZYRoad 4.6 06/20/22 价格变动 -1.938pt，当前价格 98.750，收盘价格 100.688。 工业 361Degrees 7.25 06/03/21 价格变动 +1.596pt，当前价格 94.188，收盘价格 92.592。 Yestar 6.9 09/15/21 价格变动 -1.300pt，当前价格 74.200，收盘价格 75.500。 其他 HNAGroup 6.25 10/05/21 价格变动 +1.011pt，当前价格 72.749，收盘价格 71.738。 * “价格异动”指，相比前一交易日18:00，Mid Price（现金价）波动1pt以上，数据来源：华尔街交易员App。 ** 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。