穆迪：中国金属开采企业的一体化业务模式导致利润率低，但同时也成就其韧性

香港，2021年06月11日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 - 因行业结构原因中国金属与采矿企业的一体化业务模式导致相关企业收入高但利润率低 - 一体化业务模式具有其竞争优势，但风险管理是维持信用质量的关键 穆迪投资者服务公司在新发表的一份报告中表示，由于采用一体化业务运营模式，与全球同业相比中国（A1/稳定）金属与采矿企业的利润率要低得多。不过，受评企业中国五矿集团公司（Baa1/稳定）、中国黄金集团股份有限公司（中国黄金，Baa3/稳定）和紫金矿业集团股份有限公司（Ba1/稳定）的收入规模庞大，与受评同业平均水平相当。 穆迪高级副总裁曾启贤表示："与专注于上游业务的同业不同，上述三家受评中国金属与采矿企业的中下游业务规模较大，采矿业务利润率较高但其他业务利润率低，导致其总体利润率不高。" 受评企业中下游业务规模庞大反映了中国该行业的结构。因自然资源有限，相关国内企业的采矿业务规模较小，但为满足国内庞大的金属产品需求，这些企业的中下游业务规模较大。 通过提高业务多元化程度、提升其国内市场地位，并通过庞大的生产和销售规模实现成本节约，一体化业务模式有助于改善受评企业的业务状况。但在金属产品价格波动之下，为保持利润率为正，庞大的中下游业务需要强有力的风险管理。在管理此类业务风险方面，受评企业有着良好的历史记录，这也是支撑其评级的重要因素之一。 2021年受评中国金属开采企业的信用指标将增强或保持稳定。我们预计2021年3家受评中国金属开采企业的平均调整后债务/EBITDA比率稳定在4.9倍，2020年该比率为5.0倍，驱动因素是五矿集团和紫金矿业的信用指标预计将有所改善，同时中国黄金的杠杆率将小幅攀升。 来源：穆迪投资者服务公司