标普：城投加大房地产投资，凸显风控之紧要

香港，2024年3月27日—标普全球评级今日表示，在“三大工程”建设行动中，部分地方政府融资平台（城投）将加大房地产领域的政策性投资。此举或将导致部分城投风险上升，尽管可能带来一些回报。 以上观点详见我们今天发布的报告《城投加大房地产投资，凸显风控之紧要》（China LGFVs' Bigger Housing Role: Risk Control Matters）。 “参与‘三大工程’的城投将需要进一步举债进行房地产投资，这或将阻碍以降低城投杠杆为长期目标的努力。”标普全球评级信用分析师李春燕表示。 但“三大工程”业务的现金流生成能力可能强于传统城投业务，一定程度上符合逐步加强城投财务上自给自足、降低杠杆水平的改革方向。 2024-2025两年间的“三大工程”建设可能将涉及人民币3万亿到4万亿元的政策性土地和开发投资。这一估计包含了一些既有支出计划的重新包装。 我们估计，城投将可能承担相关投入的半壁江山。 相较于城投巨量存续债务，年度投资规模并不算大，但如果项目仓促上马，或楼市低迷进一步恶化，那么相关城投的财务风险将会增加。 我们的报告还探讨了“三大工程”对相关地方政府和银行的潜在信用影响。去年推出的“三大工程”覆盖了保障性住房建设、城中村改造和平急两用公共基础设施建设这三个领域。 “地方政府在资金配置上可能会有调整，但整体支出不太可能大幅增加。”标普全球信用分析师黄闻茵表示。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级