穆迪维持中国移动的A1评级；展望稳定

香港、2022年9月21日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司维持中国移动通信集团有限公司（中国移动）A1的发行人评级。 评级展望维持稳定。 穆迪副总裁/高级信用评级主任全佳表示：“维持中国移动的评级反映了其在中国的移动电信市场的主导地位。该地位是公司利润和现金流生成稳定、资产负债表极其强劲和净现金状况充裕的驱动因素。中国移动的信用评级的唯一制约是中国的主权评级。” 评级理据 中国移动A1的评级反映了公司在中国移动电信市场和家庭宽带市场上的领先地位，以及其极强的财务状况和流动性，这受益于其稳健的运营现金流、适中的资本支出、强劲的现金状况及其无债务的记录（不含租赁负债）。 虽然竞争激烈，但中国移动在中国的移动通讯市场上仍保持着主导地位。截至2022年6月底，其按用户数量计算 [1] 的总体市场份额和5G市场份额分别为58%和55%。 与此同时，按客户数量计算 [2]，公司的家庭宽带市场份额从2015年底进军市场时的23%大幅升至2022年6月底的48%，主要驱动因素是网络质量和服务的提高。 虽然中国移动持续投资5G网络，但其资本支出仍将可控，因为其现有的4G基础设施为网络升级扩建提供了坚实的基础。该公司的调整后运营现金流同样强劲，穆迪预计平均每年为人民币3,050亿元左右，而2022年至2024的调整后资本支出预计每年为人民币2,300亿元左右。 该公司的净现金状况持续强劲，截至2022年6月底现金和存款为人民币3,610亿元，且无债务记录。虽然公司计划提高分红率，但其强劲的资产负债表可以消化新增的分红。 中国移动截至2022年6月的12个月的调整后债务/EBITDA比率为0.2倍，主要受其铁塔租赁推动。穆迪预计未来12-18个月该比率将保持在相近的水平。 虽然中国移动的运营和财务状况相对于其评级水平而言很强，但公司受到中国业务带来的新兴市场和监管风险所影响。因此，其评级受到中国主权评级的制约。 ESG考虑因素对中国电信的评级具有中至低的影响，因为公司历来保持保守的财务政策，在管理环境和社会风险方面有着良好的记录。其创新和应对客户的可持续发展需求的能力有助于缓解其在能源消耗、数据隐私和社会趋势方面的相关风险所带来的影响。 可引起评级上调或下调的因素 稳定展望反映了穆迪预计未来12-18个月中国移动将维持极其强劲的运营及财务状况。 鉴于中国移动的信用状况极强，若中国主权评级上调，穆迪可能上调该公司的评级。 由于中国移动的信用状况相对于评级而言较强，因此若其运营情况和监管环境没有发生重大不利变化，则评级下调的可能性很小。但是，如果我们对主权评级采取负面行动，中国移动的评级会相应下调。 上述评级所采用的主要评级方法是2017年1月发表的《电信服务商》。 中国移动有限公司（中国移动）是中国领先的移动电信服务提供商。中国移动约70%的股权由中国移动通信集团有限公司持有，而后者由国务院国有资产监督管理委员会全资所有。 参考/引用 [1] 市场份额数据基于中国移动、中国电信股份有限公司和中国联合网络通信 (香港) 股份有限公司的公开披露 [2] 市场份额数据基于中国移动、中国电信股份有限公司和中国联合网络通信 (香港) 股份有限公司的公开披露 来源：穆迪投资者服务公司