穆迪上调新奥能源的评级至Baa1；展望稳定

香港、2021年12月8日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将新奥能源控股有限公司（新奥能源）的发行人评级和高级无抵押债务评级从Baa2上调至Baa1。 穆迪亦将展望从正面调整为稳定。 穆迪副总裁/高级信用评级主任简震华表示：“评级上调反映了新奥能源改善的信用状况和强劲的财务指标，支持因素是公司稳定的运营业绩和持续改善的天然气行业监管环境。” 评级理据 新奥能源Baa1的发行人评级受以下因素支持：（1）公司在管道燃气领域的固有地位，且其业务经营实现地域多元化；（2）其市场份额大，受长期特许经营协议支持，在燃气销售领域经常处于垄断地位；（3）行业趋势向好以及政府支持政策带来良好的增长潜力。 评级上调考虑了新奥能源在下游城市燃气业务方面的强劲运营表现。具体而言，穆迪预计该公司在未来两年内的天然气零售量将实现年均15%以上的增长。 上述增长预期反映了中国有利的产业政策下的旺盛天然气需求，以及新奥能源在中国优质的多元化的城市燃气配气项目。 同时，新奥能源将受益于其综合能源服务板块的销售增长，该板块主要包括为商业和工业用户提供综合能源效率解决方案。穆迪预测该公司未来两年在该板块将实现年均30%以上的收入增长。 上述增长预期反映了在政府降低能源和碳排放强度的政策目标下，中国对提高能源效率的需求不断增加。 因此，穆迪预测未来两年内，新奥能源的调整后留存现金流/债务比率将保持在28%-29%。上述信用指标可支持该公司目前的评级。 新奥能源的信用质量也受益于持续改善的监管机制。穆迪认为更为透明的监管框架也将为新奥能源的成本转嫁机制提供了更大的可预见性。穆迪预计，上述优势也将提高新奥能源的业务模式和现金流的可预测性和稳定性。 新奥能源强大的信用指标也将令新奥天然气股份有限公司（新奥股份）受益。新奥股份拥有前者32.68%的股份，大部分的现金流来自于前者。但穆迪认为，尽管有所改善，新奥股份的信用状况仍处于适合当前Ba1公司家族评级的水平上。上述观点是基于穆迪以下预期：（1）该公司在未来一到两年的预测财务指标仍低于评级上调触发水平；同时（2）对新奥（舟山）液化天然气有限公司股权的潜在收购仍存在不确定性。 上述评级考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。 新奥能源的环境风险较低，其核心业务为天然气分销，天然气为市场接受的碳转型能源燃料来源。中国的目标是至2030年将天然气在一次能源消费结构中的比例从2020年的8%升至15%，这受到政府的“煤改气”举措支持。 在城市燃气项目的建设和运营方面，新奥能源在达到员工健康与安全标准方面也面临一定的社会风险。 新奥能源的治理风险为中等，其创始人王玉锁先生对公司的最终所有权和承担是关键考虑因素。此外，新奥股份的财务政策以高资本支出和高杠杆为特征。 稳定展望反映了穆迪预计未来12-18个月新奥能源的信用状况和监管环境保持稳定。 可引起评级上调或下调的因素 若发生下列情况，穆迪可能会上调新奥能源的评级：（1）公司商业模式和财务状况显著改善，或（2）中国天然气分销行业的监管制度和成本转嫁机制进一步改善。 评级上调考虑的财务指标包括留存现金流/债务比率持续高于35%。 另一方面，如果发生以下情况，穆迪可能会下调新奥能源的评级：（1）不利的监管变化显著降低公司的成本转嫁能力；（2）信用指标严重削弱，原因包括但不限于大规模举债满足资本支出或收购；（3）未受监管业务的风险显著上升，或（4）新奥能源向王玉锁名下的其他投资（包括新奥股份）大规模转移利益。 下调评级考虑的财务指标包括留存现金流/债务比率长期低于25%。 上述评级所采用的主要评级方法是2017年6月发表的《受监管电力及燃气公用事业》。 新奥能源控股有限公司（新奥能源，前称“新奥燃气控股有限公司”）在香港联交所上市，公司业务包括建设和运营向中国住宅、商业和工业客户配送管道天然气的设施。公司亦从事燃气批发业务、为客户提供综合能源解决方案以及其他能源相关增值产品和服务。 2020年新奥能源总收入为人民币716亿元，其中57%来自管道燃气销售，9%来自接驳费，25%来自燃气批发，2%来自增值业务，7%来自综合能源业务。 2020年9月集团完成重组后，截至2021年6月30日新奥能源由新奥天然气股份有限公司（新奥股份）拥有32.68%的股份。新奥股份由其创始人王玉锁先生拥有。公司其余股权由金融机构和公众持有。 来源：穆迪投资者服务公司