中国化工撤销6亿美元永续债赎回通知、考虑发起现金回购

5月23日晚间，中国化工集团（ChemChina）的BVI附属公司 CNRC Capitale Limited（“永续债发行人”）在新交所宣布，撤回5月10日发布的、针对6亿美元高级永续债 ChemChina 3.9 Perp (ISIN: XS1622745203) 的赎回通知，因为赎回日在6月2日、不满足条款要求的“不多于60天且不少于30天提前通知”。 公司表示，发行人及担保人（中国化工集团）财务状况良好，并已准备充足资金于2022年6月2日（“首个可赎回日”）悉数赎回上述永续债。然而，由于公众假期因素导致5月10日赎回通知在技术上并未满足条款5(b)（“发行人选择性赎回”）的所有要求。根据受托人最近的反馈，发行人获悉，根据条款的严格要求，发行人不能在首个可赎回日赎回该笔证券，因此赎回通知已被撤回。证券将继续存续，这也符合公司在当前市场条件下的商业安排。 公司重视所有证券持有人的利益。考虑到部分持有人可能仍希望发行人在首个可赎回日赎回证券，从保护持有人利益的角度出发，公司正考虑在2022年5月30日或之前（不迟于2022年6月2日结算）按本金额的100%（另加应计利息）进行现金要约回购。证券回购后将予注销。 若证券持有人希望公司按上述价格回购其证券，请于2022年5月26日或之前联系发行人。联系方式如下： 此前，5月10日晚，中国化工在新交所对6亿美元high step-up永续债 ChemChina 3.9 Perp 发出赎回通知，将在首个可赎回日（2022年6月2日）按面额悉数赎回。根据永续债条款，如果发行人不在首个可赎回日行权赎回，票息将重置并上浮400bps；按照当前的5年期美国国债收益率计算，重置后的票面利率约为8.9%。 不过，永续债条款还要求，发行人行使赎回选择权需发出“不多于60天且不少于30天提前通知”，而5月10日通知日距离6月2日的赎回日不足1个月，基于此，部分市场参与者认为公司可能需要撤销赎回通知，特别是考虑到另一家央企——国家电投稍早前的先例。 国家电投刚刚在5月10日披露，由于疫情引起的技术原因，未能满足证券条款6(b)（“发行人选择赎回”）下的所有要求，因此撤销此前发布的永续债 StatePower 5.8 Perp 赎回通知（4月28日发布赎回通知、预定赎回日在5月21日）。国家电投的该举动将赋予持有人主动权，可以选择继续持有债券以享受重置后的400bps票息提升。正是基于此，StatePower 5.8 Perp 5月10日大幅标高 2.8pt 至 102.9/103.1，并带动中国化工高级永续债也跟涨1.5pt。截至5月11日收盘，ChemChina 3.9 Perp 收报 100.87/101.15，已经部分price-in潜在的票息上浮。 面对市场对赎回通知有效性的质疑，中国化工最开始一度坚称该通知有效，表示正与受托人讨论该事项。不过，随后在5月17日传出消息，永续债受托人汇丰银行表示，其没有认可发行人5月10日在新交所延迟发布的赎回通知；此前，发行人 CNRC Capitale Limited 在5月6日向受托人发出了赎回通知，不过汇丰实际上已于5月9日向证券持有人发出通知，称其未批准该赎回通知，因为该通知同样不满足“提前30天”的要求；同时，受托人通知发行人，似乎没有合理理由缩短通知窗口。至此，市场进一步price-in潜在的票息提升，中国化工这笔high step-up永续债5月17日收报 102.22/102.59 (+1.5pt)。 赎回通知撤销后，5月24日收盘，ChemChina 3.9 Perp 报 102.50/102.84。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。