惠誉评级：顺丰H股发行并上市后评级空间将扩大

Fitch Ratings-Beijing/Hong Kong-03 August 2023: 本文章英文原文最初于2023年8月3日发布于：Fitch Ratings: S.F. Holding’s Rating Headroom to Increase After H-Share Listing 惠誉评级表示，若完成拟定H股发行并上市，顺丰控股股份有限公司（顺丰；A-/稳定）的评级空间将扩大。 顺丰于2023年8月2日宣布，其董事会审议通过发行境外上市外资股并在香港联合交易所上市的议案。该项决议的有效期为18个月，本次发行并上市成功与否仍取决于相关股东、监管机构及证券交易所的批准。 惠誉认为，若顺丰进行H股上市，其财务状况将得到增强。惠誉此前预测顺丰的EBITDAR净杠杆率将维持在负面敏感性阈值触发水平（2倍）或以下，新增股权融资可进一步扩大其杠杆率空间。尽管顺丰目前尚未确定募集金额，但惠誉估计如果净募集资金金额在20亿美元至30亿美元（约140亿元人民币至220亿元人民币），则其EBITDAR净杠杆率可降低0.5倍至0.8倍。 然而，顺丰的评级受到业务状况的制约；过去几年，顺丰的业务状况已有改善，但地域集中度仍然较高——尽管其服务板块的地域集中度相对较低，但仍逊于全球可比公司。顺丰的业务状况一直保持强劲，因其为中国领先快递服务公司，同时向非快递业务进行内生性扩张并进行兼并，如2021年9月收购嘉里物流联网。顺丰的业务多元化程度有所提高，2022年有51%的收入来自非快递业务，而2020年之前还不到30%。 惠誉目前预计，顺丰近期将专注于内生性增长及生成正自由现金流，但H股上市可直接募集更多资金并增加境外融资渠道，从而为未来可能出现的增长机会提供缓冲。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级