穆迪上调安徽交控的评级；展望稳定

香港、2021年6月23日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将安徽省交通控股集团有限公司（安徽交控）的发行人评级从Baa1上调至A3，其基础信用评估（BCA）从ba1上调至baa3。 与此同时，穆迪将安徽省交通控股集团（香港）有限公司的高级无抵押债务评级从Baa1上调至A3，后者是安徽交控担保美元票据的发行主体。 上述评级展望仍为稳定。 穆迪副总裁/高级分析师吴家荣称：“评级上调反映了安徽交控的财务状况有所增强，支持因素包括其收费公路业务的强劲表现以及政府的经常性财政支持。” “虽然公司的资本支出有所增长，但我们预计未来12-18个月公司的信用指标仍将保持强劲，这将使其符合baa3的BCA。”吴家荣补充称。 评级理据 穆迪预计：（1）安徽交控的收费公路业务将继续呈现稳定的运营业绩；（2）非收费公路业务的投资规模仍将可控；（3）公司不会进行大规模举债的并购交易；（4）获得安徽省政府乃至最终中国政府特殊支持的可能性为高及与两级政府的依存度为高将维持不变。 安徽交控的财务实力支持评级上调，并符合当前的BCA。虽然政府的收费公路网扩张计划推动资本支出增加，但穆迪预计未来1-2年公司财务状况仍将保持当前水平。 具体而言，穆迪预计2021-23年安徽交控的运营资金/债务比率和现金利息覆盖率将分别为10%-11%和3.3倍-3.5倍（包括就政府财政支持作调整之后）。这些指标计入了穆迪对资本支出每年增加至约人民币180-200亿元的预期，而前几年的年支出为人民币100-120亿元。 该公司的财务状况继续得益于其在安徽省收费公路网络中的主导地位，其中主要包括庞大而成熟的核心高速公路网络系统和强劲的交通流量，原因是长三角地区的经济基本面良好。 穆迪认为安徽交控获得政府特殊支持的可能性较高，这考虑了公司持有战略交通资产及其在当地收费公路领域的主导地位，该业务具有商业性质，且与安徽省政府的公共政策目标密切相关（商业公共服务类）。穆迪也考虑了公司由安徽省政府全资所有并获得政府财政支持的记录。 在环境、社会和治理（ESG）因素方面，穆迪认为安徽交控的环境风险为相对较低至中等，这源于其收费公路的汽车碳排放，以及对其收费公路和服务区的建设和维护的可持续性考虑。 安徽交控的社会风险为低至中等，主要源于其必须保持收费公路运营的效率和稳定性。但是，考虑到公司在维持运营方面的良好记录，上述风险将处于可控范围。2020年疫情期间交通中断和免通行费的政策突出了中国交通运输业面临的社会风险和公众对负责任运营的期望，这种为公共利益服务的政府干预可能会削弱安徽交控的信用实力。 穆迪纳入安徽交控信用状况中的治理因素包括该公司庞大的资本支出计划。尽管如此，安徽交控是安徽省重点国企和唯一的收费公路运营商，并受到当地政府密切监督，这些因素缓解了上述风险。 可引起评级上调或下调的因素 稳定展望反映穆迪预计安徽交控的BCA仍将符合当前水平，财务状况稳定，原因是该公司获得安徽省政府的拨款和补贴；公司持有战略交通资产并保持其在当地收费公路领域的主导地位；受其政策职能支持，融资渠道保持顺畅。 若能实现以下几项，则穆迪可能上调安徽交控的评级：安徽交控获得支持的可能性上升；公司BCA改善，或公司的政策职能显著增强。 如果安徽交控通过提高利润和减少债务而改善其财务状况，穆迪则会提高其BCA。表明公司的BCA有上调可能的具体信用指标包括：调整后运营资金/债务比率（包括就政府财政支持作调整之后）持续高于12%。 相反，若出现以下情况，则穆迪可能下调安徽交控的评级：安徽交控获得支持的可能性下降；公司BCA削弱，或公司的政策职能显著削弱。 若出现以下情况，则安徽交控将面临评级下调压力：（1）扩大举债规模支持资本支出；（2）其信用质量大幅转弱；或（3）监管或经济环境的不利变化影响其信用状况。 表明公司的BCA有下调可能的信用指标包括调整后运营资金/债务比率（包括就政府财政支持作调整之后）持续低于7%。 上述评级所采用的主要评级方法为2019年3月发表的《政府经营的收费公路和停车设施》以及2020年2月发表的《政府相关发行人评级方法》。 安徽省交通控股集团有限公司（安徽交控）是安徽省内收费公路的唯一国有投资者及运营商。该公司拥有约4,490公里高速公路的独家经营权和收费权，截至2020年底占全省收费公路网的90%以上。 公司还从事与收费公路具协同效应的业务，例如收费公路沿线的服务区和加油站经营、公交运输服务、物流服务和房地产开发。2020年安徽交控总收入为人民币361亿元，总资产为人民币2,694亿元。 安徽交控由安徽省国有资产监督管理委员会全资所有。安徽交控成立于2014年12月，是由原安徽省高速公路控股集团有限公司和原安徽省交通投资集团有限责任公司合并重组后成立。 来源：穆迪投资者服务公司