标普：尽管二季度业绩疲弱，但农业银行的基本面依然强韧

香港，2020年9月1日—标普全球评级今日表示，中国农业银行股份有限公司（农业银行）有望经受住新冠疫情影响所带来的挑战。作为按总资产规模排名，位列中国第三位的银行，农业银行在应对经济波动方面相比规模较小的银行更具韧性。 与国内其他四大银行类似，2020年上半年农业银行的净利润同比下滑约10%，而2020年第一季度农业银行的净利润为同比增长4.8%。我们认为，农业银行二季度业绩表现疲软缘于，在经济活动骤然放缓的背景下，该行的拨备计提因小微企业贷款的大幅增加以及企业贷款资产质量弱化而大幅上升。 我们认为农业银行的资产质量压力可控。该行持续的净表计划以及对质量较好的大型企业或国企的敞口使其能够将关注类贷款和不良贷款比率保持在合理较低水平，截至2020年6月30日两个比率分别为2.09%和1.43%，而行业平均水平为2.75%和1.94%。 尽管如此，我们认为该行普惠小微企业客户的信用风险尚未完全暴露，特别是信用风险普遍较高的财务类客户。尽管此类客户在农业银行贷款总额中的占比依然较小（约为6%），但近年来此类资产保持快速增长势头。为响应政府对银行支持小微企业的号召，2020年上半年，农业银行的普惠小微企业贷款规模增长46%，2019年增长58%。 我们预计，农业银行资产质量恶化将侵蚀该行2020年的盈利能力。今年上半年，农业银行的拨备计提同比增加35%，成为净利润下降的一大原因。尽管如此，农业银行强劲的贷款损失拨备缓冲空间将缓解信用成本上升对该行资本水平所造成的影响。农业银行的不良贷款拨备覆盖率（截至2020年6月30日为285%）远高于监管要求水平。若我们将获得宽限的贷款纳入考量，我们估算该行的不良贷款拨备覆盖率或将显著下降，但仍将保持在合理水平。 尽管同业拆借融资成本下降且货币政策总体偏宽松，但我们预计，贷款收益率下降以及揽储竞争加剧将使农业银行的净息差收窄。该行的平均贷款收益率在今年上半年同比下降8个基点。我们预计这一趋势还将持续，主要原因在于监管机构引导银行支持经济复苏并将贷款按照市场报价利率（LPR）进行重新定价。 我们认为农业银行的资本缓冲空间足够承受信用成本压力。在我们的基本假设中，我们预计该行能够将风险调整后资本水平保持在适当级别，并满足国内所有监管资本充足率要求。农业银行的资本比率要强于国内规模较小的银行。截至2020年6月30日，该行的一级资本充足率为12.6%，而系统平均水平为11.6%。根据农业银行截至2020年6月30日的风险加权资产余额计算，该行于2020年8月发行的350亿元人民币永续债或能够将其一级资本充足率再提升约21个基点。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级