惠誉：系统性风险和政治影响是中国政府为企业提供支持的主要考量

Fitch Ratings-Shanghai-20 May 2022: 本文章英文原文最初于2022年5月17日发布于：Systemic, Political Risks Underpin Chinese Government Support for Corporates 惠誉评级在其新发表的一份报告中指出，遏制系统性金融风险及尽可能减少政治影响似乎是政府决定为陷入财务困境企业提供支持的主要考虑因素。在这两大风险因素变得突出之时，政府通常会及时提供充分支持，以避免企业发生债务违约。 惠誉基于公开资料，对32个政府助企纾困案例进行了梳理。这些案例涉及10家国有企业及22家民营企业。其中有8家企业（包括5家国企）避免了公募债券违约，而其余24家则发生了违约。 重要的区域性国企若违约可能会有损其他国企同业的融资渠道，进而加剧系统性金融风险。知名国企违约也可能带来严重的政治影响。这两点是政府提供及时且充分支持，帮助困难企业避免发生实质性违约——尤其是公募债券违约的主要考量。 政府对民企的支持则主要出于社会影响考量，尽管防止交叉担保引发金融风险扩散也是2017至2019年间政府向山东省民企提供支持的一个重要原因。 然而，鉴于民企在国内债务总量中的占比低于政府相关企业，民企违约不太可能引发系统性风险。民企违约给地方政府官员带来的政治影响也较小——例如，在中国房地产业持续低迷的背景下，地方政府只是有选择地支持陷入财务困境的民营房企。 帮助协调金融资源（主要源自银行），是中国政府支持流动性承压企业最常见的方式。相对而言，财政实力较强地区的地方政府更善于通过市场化渠道化解企业的流动性危机。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级