穆迪：阿里巴巴的2019财年业绩可支持其评级

香港、2019年5月21日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司表示，阿里巴巴集团控股有限公司（A1/稳定）2019财年业绩（即截至2019年3月31日的12个月财务业绩）符合穆迪预期，不会影响其A1的发行人评级或高级无抵押债务评级或稳定展望。 穆迪高级副总裁蔡慧称：“我们预计阿里巴巴强劲的收入增长和稳健的运营现金流将继续支持其投资需求以及符合A1评级的信用状况。” 截至2019年3月31日的12个月，阿里巴巴收入同比大增50.6%，总收入为人民币3,768亿元。推动收入增长的主要因素是该公司核心电商业务的业绩持续稳定，云计算、物流及本地生活服务等新收入来源强劲增长。 阿里巴巴的中国电商业务收入大幅增长反映了该公司的客户管理收入和佣金收入强劲增长，同比增长超过30%。上述业绩的主要原因是阿里巴巴通过客户定向技术向消费者推送更多相关推荐。 随着阿里巴巴继续扩大核心业务和新服务，穆迪预计未来12-18个月该公司的收入将增长30%-35%。阿里巴巴的零售新业务将其总体市场规模扩展到电商之外，从而通过线上线下一体化吸引消费者支出。穆迪预计这些举措将支持未来12-18个月收入的稳定增长。 2019财年阿里巴巴的EBITDA增长15%至人民币1,220亿元，但EBITDA利润率从上年的42.3%降至32.4%，原因是快速增长的新业务产生的利润率远远低于核心电商业务。 由于投资新业务，阿里巴巴的合并后利润率可能会继续从2015-2017财年的高点下降。 尽管利润率下降，但2019财年阿里巴巴的运营现金流仍然保持在人民币1,510亿元的高水平，较2018财年的人民币1,260亿元增长20%左右。强劲的现金流支持了阿里巴巴的投资需求，并限制了继续举债的必要性。 截至2019年3月31日，阿里巴巴的债务增长了人民币87亿元，至人民币1,343亿元，这意味着其调整后债务/EBITDA比率约为1.8倍，估测调整后留存现金流/债务比率约为70%。上述指标与上年的1.5倍和73%相比保持稳定。 由于现金流增长以及未来12个月部分高级无抵押票据到期，因此穆迪预计该公司的调整后债务/EBITDA比率将趋向于1.5倍。未来12-18个月，阿里巴巴的留存现金流/债务比率也可能会维持在60%-80%，并保持稳定的净现金状况。 阿里巴巴的流动性稳固。截至2019年3月31日，该公司持有人民币1,932亿元现金和类现金资源。若计入预测的人民币1,400-1,450亿元年度运营现金流，阿里巴巴的内部现金流应付短期债务人民币225亿元、资本支出、投资需求和宣布的股票回购计划绰绰有余。 阿里巴巴的评级所采用的主要评级方法为2016年10月发表的《商业和消费服务业》（Business and Consumer Service Industry）。 阿里巴巴集团控股有限公司由马云和其他合伙人成立于1999年，是一家中国电商公司，在其各类平台上提供私对私、公对私和公对公销售服务。该公司还提供数据集中化的云计算服务、数字媒体及娱乐服务。 阿里巴巴于2014年9月19日在纽约证交所上市。 来源：穆迪投资者服务公司